计算机行业点评报告：Meta收购Manus，AI Agent新里程碑
Meta收购Manus，AIAgent新里程碑 2025年12月31日 增持（维持） 证券分析师王紫敬执业证书：S0600521080005021-60199781wangzj@dwzq.com.cn ◼事件：北京时间2025年12月30日，Meta官宣收购Manus。 ◼Meta官宣收购Manus，补齐应用层能力。北京时间2025年12月30日，Meta官宣将以“数十亿美元”收购AI智能体产品Manus的开发方（母公司Butterfly Effect）。Meta称此举旨在把更先进的AI能力更快整合进其生态，在大模型竞争白热化背景下补齐“可执行”的应用层。Meta表示将继续运营并对外销售Manus，同时把其“自主规划—执行—交付”的Agent能力嵌入Meta AI及面向消费者与企业的产品（内容生产、客服、营销与流程自动化等），形成可规模化变现的应用入口。谈判推进极快，前后仅十余天；收购后公司保持独立运作，Manus创始人肖弘出任Meta副总裁并直接向扎克伯格汇报。收购前，Manus正以约20亿美元估值推进新一轮融资。 ◼起底Manus：AIAgent先驱者，赋予AI大脑手和脚。Manus源自Monica.im团队此前的浏览器AI插件Monica：先以“聊天+搜索+写作/翻译”的轻量入口验证、付费与留存，2025年3月推出通用型AgentManus，将能力从“给答案”升级为“做事情”。核心思路是把大模型当作大脑，以任务拆解与工具调用为手脚：多轮规划后自动浏览网页、读写文档、运行代码/脚本、生成PPT/研究报告，并对结果自检再交付。为降低推理成本与提升可控性，团队曾在2025年与阿里云通义千问等开源模型生态推进国产算力落地。商业化上，Manus以订阅制为主并探索ToB交付。Manus在2025年末披露ARR已破1亿美元，并持续迭代Agent编排、评测与工具链能力，目标从个人生产力走向企业级流程自动化。 相关研究 《关注地方国企资本运作——国企改革和地方增收的交汇点》2025-12-30 《太空算力：苍穹之上的下一代计算范式》2025-12-30 ◼从并购性质看，这不是“再做一个大模型”，而是Meta在应用层抢占下一代交互范式。当基础模型逐步同质化，决定差异化与商业闭环的很可能是能把意图变成结果的Agent系统。Manus的Agent价值在于把AI从“问答/辅助”推向“自主执行”。对Meta而言，Manus可嵌入社交、广告与商业工具链，提升内容生产、投放优化与客户运营效率，并为企业客户提供可量化ROI的自动化能力，缩短AI投入回收期。更宏观地看，这类收购会加速全球AI从“模型军备竞赛”转向“Agent平台竞赛”，推动软件形态从SaaS工作流重写为“以任务为中心”的新操作系统；同时也会抬升数据合规、权限隔离、可追溯审计与对抗欺诈的门槛，促使行业形成新的安全标准与监管框架。路透社提到，Manus以新加坡为基地，也反映了在地缘政治不确定性下，全球巨头更倾向通过合规、可控的国际化主体，吸纳中国团队的产品与人才。对中国AI创业生态而言，这一案例强化了应用层“出海+商业化验证”路径可行性，并可能触发新一轮跨境并购与创业潮。 ◼投资建议：Meta用数十亿美元买单，等于给Agent的重新定价，市场资金更可能向有真实场景、可落地交付与持续订阅收入的标的聚集。（1）结构上：我们认为ToB＞ToC；（2）四大利好方向：①大模型/云与算力平台：建议关注【阿里巴巴】（云+通义生态）、以及国内公有云与算力集成相关公司；②企业软件与办公：建议关注【用友网络】【金蝶国际】【金山办公】【泛微网络】等有望加速业务流程Agent化的标的；③垂直行业应用：建议关注【恒生电子】（金融IT）、【广联达】（工程数字化）等具备数据与工作流壁垒的标的；④数据要素与语料：建议关注【海天瑞声】等提供高质量数据服务的公司；⑤其他：建议关注【快手-W】等内容平台。 ◼风险提示：AI技术发展不及预期，Agent落地不及预期，AI应用业绩落地缓慢，地缘冲突加剧。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn
