计算机行业周报：Manus展现通用Agent潜力，AI应用有望持续创新

本周观点 本周Monica.im发布全球首款通用型Agent产品Manus，在GAIA（通用AI助手）评测中超越OpenAI排名第一，能够实现“理解需求-分析问题-自动执行-交付可用结果”全流程自动化。在展示的Case中，Manus支持旅行规划、股票/商业数据分析、动画/游戏生成、房产选购、课堂辅助、工作流程优化等功能。Manus采用多智能体协同架构，通过多模型协作实现任务分解、工具调用与路径修正，目前处于内测阶段。 Manus是基于大模型性能升级的应用创新突破，引发资本市场对通用Agent热议。目前MetaGPT等团队已快速推出开源版本（如OpenManus、OWL），通过逆向工程复现任务拆解逻辑，显著降低开发门槛。此类项目虽处于早期，但推动了工具链模块化（如Ubuntu容器操作）和场景扩展，证明了行业核心壁垒在于工程化能力而非单一模型性能。从商业模式的角度来看，互联网大厂能够凭借基座模型和算力优势，以MaaS形式嵌入既有应用或云平台，更容易实现规模化变现；垂类企业拥有更丰富的客户资源和行业know-how，有望深耕场景化Agent。建议关注办公、企业服务、工业软件、网络安全领域核心标的。 细分行业景气度看，25年我们认为景气度高位且维持或向上的是AI产业链（算力是景气度高位维持，应用是景气度向上加速）、智能驾驶（如激光雷达、车路云等）、C端炒股软件（若行情能维持万亿以上成交量）、华为产业链、低空经济、量子等；景气度较好且能维持的是数据要素、电力IT、EDA、出海等，景气度拐点向上，强度较好的可能是信创、军工IT、应急等政务IT，景气度低位可能回暖，但强度不确定或者前低后高，逐季向上，关键看顺周期落地节奏的是安防、网安、工业软件、资本市场IT等，景气度偏弱的可能是建筑地产IT、医疗IT等。 投资建议 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注萤石网络、虹软科技等；AI相关功能打磨能够带动C端应用月活量、付费率提升，建议关注金山办公、万兴科技等。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 一、本周观点 本周Monica.im发布全球首款通用型Agent产品Manus，在GAIA（通用A I助手）评测中超越OpenAI排名第一，能够实现“理解需求-分析问题-自动执行-交付可用结果”全流程自动化。在展示的Case中，Manus支持旅行规划、股票/商业数据分析、动画/游戏生成、房产选购、课堂辅助、工作流程优化等功能。Manus采用多智能体协同架构，通过多模型协作实现任务分解、工具调用与路径修正，目前处于内测阶段。 Manus引发资本市场热议，是基座大模型性能升级后的应用创新突破。 目前MetaGPT等团队快速推出开源版本（如OpenManus、OWL），通过逆向工程复现其任务拆解逻辑，显著降低开发门槛。此类项目虽处于早期，但推动了工具链模块化（如Ubuntu容器操作）和场景扩展，暴露了行业核心壁垒在于工程化能力而非单一模型性能。从商业模式的角度来看，互联网大厂能够凭借基座模型和算力优势，通过MaaS嵌入既有应用或云平台，更容易实现规模化变现；垂类企业（如医疗、金融、企业服务等）拥有更丰富的客户资源和行业know-how，有望深耕场景化Agent。建议关注办公、企业服务、工业软件、网络安全领域核心标的。 细分行业景气度看，25年我们认为景气度高位且维持或向上的是AI产业链（算力是景气度高位维持，应用是景气度向上加速）、智能驾驶（如激光雷达、车路云等）、C端炒股软件（若行情能维持万亿以上成交量）、华为产业链、低空经济、量子等；景气度较好且能维持的是数据要素、电力IT、EDA、出海等，景气度拐点向上，强度较好的可能是信创、军工IT、应急等政务IT，景气度低位可能回暖，但强度不确定或者前低后高，逐季向上，关键看顺周期落地节奏的是安防、网安、工业软件、资本市场IT等，景气度偏弱的可能是建筑地产IT、医疗IT等。 二、本周行情回顾 2025年3月3日至2025年3月7日，计算机行业指数（申万）上涨6.74%，跑赢沪深300指数5.35pcts。在31个申万一级行业指数中，本周计算机行业涨跌幅排名第三。 图表1：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%） 图表2：2025.3.3-2025.3.7申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 本周计算机板块涨幅前五的公司分别为致远互联、新开普、金蝶国际、恒锋信息、任子行，跌幅前五的公司分别为中电鑫龙、新炬网络、苏州科达、优刻得、恒为科技。 图表3：2025.3.3-2025.3.7计算机行业涨跌Top5公司情况（%） 根据iFinD数据，2025年3月3日至3月7日共5个交易日，三市股票日均成交额为17,009.3亿元，同比上升57.2%，环比下降14.6%。截至2025年2月27日，两融余额为1.9万亿元，同比上升24.9%，环比上升0.2%。 图表4：A股日均成交量统计（周度） 图表5：A股两融余额统计（周度） 三、大模型数据跟踪及重点事件前瞻 DeepSeek于1月20日发布R1模型，在数学、代码、自然语言推理领域性能比肩OpenAI o1正式版，产品在春节期间引爆市场关注。截至2月21日，DeepSeek的Web端日活为1,024万人，是当日ChatGPT日活量的14.5%。此外，腾讯元宝Web端日活持续增长，已达到50万人。 图表6：ChatGPT/DeepSeek/Gemini/Claude Web端日活情况（单位：万人） 图表7：Kimi/阿里通义/豆包/腾讯元宝Web端日活情况（单位：万人） 展望下周，伴随产业链上下游厂商纷纷接入DeepSeek，其引发的市场关注有望持续，建议关注相关产业链机会。 图表8：行业重点事件前瞻 四、风险提示 行业竞争加剧的风险： 在信创等政策持续加码支持计算机行业发展的背景下，众多新兴玩家参与到市场竞争之中，若市场竞争进一步加剧，竞争优势偏弱的企业或面临出清，某些中低端品类的毛利率或受到一定程度影响。 技术研发进度不及预期的风险： 计算机行业技术开发需投入大量资源，如果相关厂商新品研发进程不及预期，表观层面将呈现出投入产出在较长时期的滞后特征。 特定行业下游资本开支周期性波动的风险： 部分计算机公司系顺周期行业，下游资本开支波动与行业周期性相关性较强，或在个别年份对于上游软件厂商的营收表现产生扰动。