2026年电动化整车板块观点更新01期关注政策落地在即乘用车景气度复苏机会20251229

2025年12月30日13:23 关键词 电动化乘用车政策补贴比亚迪吉利领跑全球化出口新能源销量奇瑞长城小鹏上汽江淮北汽蓝谷高端车竞争要素软实力 全文摘要 电动化政策成为焦点，分析了乘车电动化市场景气度、全球化视角及政策落地效应，强调补贴退坡对市场销售及消费者态度的影响。讨论了2026年内的需求预测、新能源汽车渗透率及购置税政策的潜在影响，特别看好新能源汽车的国际市场销售前景。选股逻辑着重于提升出口销量占比、海外产能建设、减少对特定市场的依赖、增加新能源车型及强化海外渠道控制力。 2026年电动化整车板块观点更新01期–关注政策落地在即乘用车景气度复苏机会-20251229_导读 2025年12月30日13:23 关键词 电动化乘用车政策补贴比亚迪吉利领跑全球化出口新能源销量奇瑞长城小鹏上汽江淮北汽蓝谷高端车竞争要素软实力 全文摘要 电动化政策成为焦点，分析了乘车电动化市场景气度、全球化视角及政策落地效应，强调补贴退坡对市场销售及消费者态度的影响。讨论了2026年内的需求预测、新能源汽车渗透率及购置税政策的潜在影响，特别看好新能源汽车的国际市场销售前景。选股逻辑着重于提升出口销量占比、海外产能建设、减少对特定市场的依赖、增加新能源车型及强化海外渠道控制力。提出了针对不同时间维度的推荐标的与投资策略，强调政策敏感性和市场竞争力的重要性。 章节速览 00:00电动化政策与乘车行业景气度分析 对话讨论了电动化政策对乘车行业的影响，指出补贴退坡导致四季度销售下滑，预计25年四季度为消费低点。市场预期换新政策将在26年1月1日执行，但单车补贴金额和总量存在分歧。建议关注政策落地及带来的行业复苏机会。 02:07 2025年汽车补贴政策分析及市场预期 2025年汽车补贴政策预计投入1500亿，补贴方式可能按车价比例或单车补贴金额70%调整，上限1万元。政策落地有望推动一季度乘用车景气度提升，建议关注比亚迪、吉利等主流品牌。全年内需预期中性，零售同比下滑3.5%，新能源渗透率60%，增速约6%，购车成本提升与政策拉动效果减弱影响全年预期。全球化市场预期将深入研究。 04:34全球化出口与新能源汽车：2026年市场预期与选股逻辑 报告指出，2026年出口市场，尤其是乘用车出口，预计增长显著，新能源车型占比提升，成为关键增长点。全球化选股逻辑强调出口销量占比、海外产能布局、减少对俄罗斯市场的依赖、新能源车型高占比及海外渠道控制力。比亚迪等品牌在这一逻辑下展现出较强竞争力，报告将深入分析全球化策略及电动化趋势。 09:04电动化进程中核心竞争要素与推荐标的分析 对话总结了电动化进程中的核心竞争要素，指出硬实力和软实力分别在不同阶段发挥作用，但无绝对壁垒可维持2-3年的竞争优势。推荐关注对政策不敏感、竞争较缓的高端车市场，建议关注江淮、吉利、北汽蓝谷、长城等标的。短期政策为首要指标，主流价格带如比亚迪、吉利领跑受推荐；全年视角下，高端市场及出口导向的比亚迪为优选。 思维导图 发言总结 发言人1 他对电动化政策板块进行了详细的汇报，强调了政策落地对乘车电动化景气度的预测影响以及全球化的观点更新。他指出，近期乘车板块需关注政策落地价及其对市场景气度复苏的潜在影响。10月以来，多数省市补贴退坡导致四季度内销下滑约13%，消费者观望情绪浓厚。尽管中央表明新政策将延续，且春节购车需求减弱，但预计25年四季度为消费低点。他还分析了不同补贴政策的预期分歧，并预计政策落地将提振26年一季度市场。对于26年全年，内需预期中性，新能源车渗透率预计为60%，增长约6%。此外，他强调了全球化对乘车板块的重要性，预期出口将增长约15%，新能源渗透率更高。在选股逻辑上，考虑出口销量占比、海外产能布局、俄罗斯市场依赖度、新能源车型占比及海外渠道控制力。基于这些标准，比亚迪被识别为最符合全球化逻辑的标的，随后是奇瑞、长城、领跑和小鹏等。他总结，26年电动化市场聚焦于政策敏感度较低的高端市场和积极的出口策略，推荐关注比亚迪及高端市场标的如江淮、吉利、北汽蓝谷和长城。最后，他欢迎领导提问并感谢大家的聆听。 要点回顾 近期电动化政策板块的主要更新点是什么？ 发言人1：近期的主要更新包括乘车电动化景气度的预测、全球化观点的更新，以及对整个电动化板块中乘车标的的观点和排序。 近期政策落地对乘车板块有何影响？ 发言人1：近期政策落地的关键变量是关于新能源汽车换新政策的具体实施。由于多数省市的补贴自10月起开始退坡，导致四季度整体折扣销售数据不佳，内销同比下滑严重，预计四季度内销同比要下滑13%。补贴退坡导致消费者观望期延长，等待新政策落地后再进行购车。 对于2025年全年汽车补贴的情况如何？ 发言人1：2025年全年汽车补贴总金额约为1500亿元，且目前对于单车补贴金额和补贴总量的预期存在分歧。有传言称可能按照车价比例进行补贴，或按照25年补贴金额的70%作为补贴上限，但最终政策细则尚未确定。 如何看待2026年全年及全球市场的预期？ 发言人1：对于2026年全年，我们维持相对中性的预期，预计零售同比下滑3.5个点左右，新能源渗透率维持60%预期，同比增速约六点。全球化方面，2026年出口预计同比增长15个点左右，其中新能源车型渗透率将提升更多，尤其在乘用车出口领域，出口量有望达到360万辆，同比增长接近50%。 在筛选全球化布局的车企时，有哪些关键标准？ 发言人1：筛选全球化布局车企的标准有五个：出口销量占公司整体销量比例持续提升，海外销量成为重要增量来源；海外产能布局及落地节奏符合全球汽车工业政策逻辑；对俄罗斯市场的依赖较低，整体海外增长路径更具确定性；新能源车型占比相对较高，更容易与当地产业政策目标形成绑定；具备较强的海外渠道和组织体系控制力。 对于电动化进程中各个阶段的核心竞争要素是什么？ 发言人1：在电动化进程中，前半段主要是竞争硬实力为主，后半段则是软实力发挥作用。没有一个壁垒是非核心的，所有竞争要素都可以被赶超。因此，在电动化进程中，选择相对而言对政策不敏感且竞争不激烈的细分市场，如高端车市场，是更好的投资方向。 当前在电动化全球化逻辑下的乘车标的推荐排序和逻辑是怎样的？ 发言人1：短期来看，政策是第一指标，建议关注主流价格带的标的如比亚迪、吉利和领跑。全年维度，对于全年的内需预期保持中性，重点依然关注高端市场，如江淮、北汽、吉利、长城等，并且结构上优选出口型企业，特别是比亚迪这样的车企。