乘用车板块
- 短期观点：行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下2026年第一季度乘用车景气度复苏。
- 全年维度：国内市场关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股，如江淮汽车；高端化有望放量的个股，如吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想等；出口市场优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车等。
商用车板块
重卡板块
- 2025年回顾：全年批发销量114.4万辆，同比增长26.8%；内销79.9万辆，同比增长32.8%；出口34.1万辆，同比增长17.2%，内销及出口超市场年初预期。
- 2026年展望：预计内销有望达到80-85万辆，同比增长3%。
- 投资建议：继续推荐中国重汽A/H+潍柴动力+福田汽车+一汽解放+中集车辆等重卡头部车企。
客车板块
- 政策更新：2026年以旧换新政策落地，客车补贴力度延续，略超市场预期。
- 2025年回顾：公交车销量2.9万辆，同比下降6%。
- 2026年展望：预计公交车销量4万台，同比增长40%。
- 投资建议：推荐头部车企，重点推荐宇通客车/金龙汽车，建议关注中通客车。
摩托车板块
- 2026年预测：行业总销量1938万辆，同比增长14%，其中大排量126万辆，同比增长31%。
- 大排量内销：预计2026年内销43万辆，同比增长5%。
- 大排量出口：预计2026年出口83万辆，同比增长50%。
- 投资建议：看好大排量+出口持续增长，推荐春风动力+隆鑫通用。
其他信息
- 上游原材料价格：铝、碳酸锂、铜、存储价格均出现上涨。
- 汇率变化：2025年第四季度人民币对卢布贬值，对美/欧元升值；2026年第一季度人民币兑美元/卢布/欧元均升值。
- 公司公告：长城汽车、福田汽车、中集车辆发布一季报及年度业绩数据。
- 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度低于预期。
