乘用车更新34月是整车的机会窗口期乘用车板块持仓25

#乘用车板块持仓25Q4末处于历史低位，市场对行业景气、上游原材料，价格战等的悲观预期在持仓下调中反应较为极致。 25Q4末乘用车持仓占比已跌至0.36%，与2019年末和2020年初上一轮整车极致悲观期类似。 #1-2月合计乘用车内销总量承压但结构有改善，出口超预期。 25年底到26年1-2月，乘用车内销持 【乘用车更新】：3-4月是整车的机会窗口期！ #乘用车板块持仓25Q4末处于历史低位，市场对行业景气、上游原材料，价格战等的悲观预期在持仓下调中反应较为极致。 25Q4末乘用车持仓占比已跌至0.36%，与2019年末和2020年初上一轮整车极致悲观期类似。 #1-2月合计乘用车内销总量承压但结构有改善，出口超预期。 25年底到26年1-2月，乘用车内销持续低迷，主要是以旧换新政策真空期。 但各地方以旧换新的具体申请窗口至2月中已基本陆续开通，2月以旧换新已开始起效，2月在超长春节假期影响下上险114万，同比-12.2%，幅度比预期小。 1-2月合计看，内销总量承压，但结构有改善，B级以上大车占比提升；外销维度1-2月乘用车出口117万，同比+53%，表现强劲。 #3-4月乘用车销量边际预计改善、且有密集新车和新技术催化。 以旧换新开始起作用+车企春季新车上市，预计3-4月内销环比向上，同比降幅进一步收窄。 另外，在4月底北京车展前，车企年度旗舰和新技术预计会密集发布，包括：小米二代SU7发布（3月19日）、鸿蒙智行春季新品发布会（3月23日；问界M6、尚界Z7/Z7GT）、零跑A10（3月26日）、零跑旗舰SUV D19（预计4月初）、比亚迪汉唐9系等（预计4月）、蔚来ES9（预计4月10号左右），小鹏旗舰SUV GS（预计4月），理想L9换代（预计4月），长城旗舰SUV V9X（预计4月）等。 投资建议：#低持仓和预期+销量边际改善+新车新技术催化、3-4月是整车的机会窗口期，跟随事件催化节奏进行布局或更佳，推荐长城汽车、吉利汽车、比亚迪、理想汽车、零跑汽车等；全年维度继续看好自主超豪华车的突破，看好江淮汽车后续业绩和新车共振的机会。