利率择时模型与久期分析总结
核心观点与模型信号
- 利率择时模型：总信号、趋势信号和波动信号均显示利率下行。
- 总信号自2025年12月19日起看利率下行。
- 趋势信号自2025年12月19日起看利率下行。
- 波动信号自2025年10月27日起看利率下行。
- 模型信号解读：
- 趋势项属于“长周期”分析，适用于配置策略。
- 波动项属于“短周期”分析，适用于交易策略。
模型历史信号回顾
- 2025年：年初至2月24日延续看多信号，2月25日波动指标转为看空，3月11日趋势指标转为看空，4月11日波动指标转为看多后21日恢复看空，4月24日趋势指标开始看多；6月5日波动指标转为看多，7月3日趋势指标转为看空，7月22日波动指标开始看空，10月27日波动指标转为看多，11月17日趋势指标转为看多后12月3日回到看空，趋势指标12月19日开始看多，当前模型总信号看利率下行。
- 2024年：年初延续看多信号至4月3日，4月7日波动指标首次转为看空，5月31日趋势指标首次转为看空后多次变化，10月28日趋势指标开始看空，11月1日波动指标开始看多，12月2日波动指标恢复看多，年末模型总信号维持看利率下行。
- 2023年：年初趋势指标延续看空，波动指标多次变化，11月8日趋势指标看多后恢复看空，11月20日波动指标转为看多，12月14日、22日趋势和波动信号分别翻多。
- 2022年：3月25日波动指标首次看空，4月18日趋势指标看空，5月18日趋势指标开始看多后多次变化，11月10日波动信号转空，11月11日趋势信号转空，此后维持看空信号。
- 2021年：1月15日趋势信号翻多后多次变化，波动指标多次变化，11月24日趋势信号看多，此后维持看多信号。
- 2020年：5月6日波动信号首先翻空，6月2日趋势信号翻空，此后趋势信号始终维持看空。
机构久期跟踪
- 公募基金久期：12月22日至12月26日久期中位值为2.85年，处于过去三年46%分位。
- 市场分歧度：12月22日至12月26日久期分歧度指数为0.53，小幅下降，处于过去三年60%分位。
风险提示
- 模型适用性风险：技术分析方法在不同市场环境中的有效性存在差异。
- 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在偏差风险。
特别声明
- 本报告基于可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对其准确性不作保证。
- 本报告仅为参考，不构成买卖要约或邀请，不构成投资建议。
- 报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。
