金融衍生品日报

2025年12月30日 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.中央农村工作会议29日至30日在北京召开。会议分析当前“三农”工作面临的形势和挑战，部署2026年“三农”工作。 2.国务院总理李强日前签署国务院令，公布《中华人民共和国增值税法实施条例》，自2026年1月1日起施行。 3.监管部门指导中国信托业协会制定《中国信托业高质量发展规划（2025—2035）（征求意见稿）》，已向信托公司征求意见。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，12月30日以固定利率、数量招标方式开展了3125亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日593亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2532亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周二市场冲高后回落，至收盘，上证50指数涨0.06%，沪深300指数涨0.26%，中证500指数涨0.38%，中证1000指数涨0.04%，全市场成交额为2.16万亿元。 早盘市场低开后震荡反弹，午盘前出现震荡，午后再度发力上行，尾盘略有回落。两市个股继续涨少跌多，1840家个股上涨，3481家个股下跌。机器人板块领涨市场，化纤、石油化工等板块继续表现，航天装备冲高回落，海南板块、零售、电池等板块跌幅居前。 股指期货涨多跌少，至收盘，主力合约IH2603跌0.03%，IF2603涨0.36%，IC2603涨0.59%，IM2603涨0.24%。IM和IC贴水明显收敛，IF和IH贴水略有扩大。IM、IC和IH成交分别增加2.3%、4.2%和4.2%，IF成交下降1.8%；IM、IC、IF和IH持仓分别增加3%、4.7%、1.9%和1.3%。 板块轮动下股指保持稳定。虽然隔夜和早盘贵金属和工业金属价格大幅下跌，使有色和贵金属板块全线低开，拖累股指，但相关股票低开后震荡走高，投资者仍乐见有色价格后市看涨。商业航天板块继续冲高，午盘前出现大幅波动，午后进一步下跌，连续大涨后有震荡要求。商业航天板块的波动并没有影响股指，午盘前后机器人板块走强，接力维护指数，股指午后也出现一段拼升。可见，年末市场成交连续保持在2万亿元以上，板块轮动，使市场充满活力，预计股指年前最后一天仍有望保持震荡上行。 国债期货：周二国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率涨跌互现，活跃券收益率多数小幅1bp以内。 央行净投放2532亿元短期流动性，市场资金面延续季节性收敛态势。银存间主要期限质押式回购加权平均利率多数走高，其中隔夜资金价格小幅下行至1.2395%，但7天期跨年资金价格继续上行9.3bp，升至1.6874%。 年末市场增量信息有限，成交热度不高。整体而言，在政策利率调降预期不强，长债供需担忧尚存的情况下，债市情绪相对一般。周三12月官方PMI数据即将公布，此前EPMI表现偏弱，预计PMI也难有显著修复。当然强预期下，大概率债市对此不会过度交易。 操作上，前期TS、TF空单部分止盈后，建议仍可轻仓持有。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，TS、TF空单轻仓持有 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799