金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中国光伏行业协会发布关于网络不实消息的声明称，当下，中国光伏行业协会和行业内各企业正一道努力，相关工作正在稳步推进。网络流传的小道消息均为不实信息，望请各位注意甄别，慎重决策。协会坚定维护国家利益、行业利益，妄图通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的恶劣行为，我们将与之斗争到底。 2.数据显示，今日南向资金净流入42.86亿港元。 3.央行公告称，11月12日以固定利率、数量招标方式开展了1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日655亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1300亿元。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 4.日本首相高市早苗的经济刺激计划草案显示，日本政府将“毫不犹豫”地承诺增加支出，以支持即将摆脱停滞的经济。根据草案，政府还将促进对人工智能、半导体和造船等关键增长领域的投资。 二、投资逻辑 股指期货：周三市场横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.32%，沪深300指数跌0.13%，中证500指数跌0.66%，中证1000指数跌0.72%，全市场成交额为1.96万亿元。 股指低开后震荡反弹，上证指数一度摸高至4020点，上攻无果后震荡回落，午后市场再度反弹，收盘涨跌互现，大型指数强于小盘股指数。两市个股跌多涨少，3573家个股下跌，1835家个股上涨。油服、保险、白色家电、银行等涨幅居前，光伏、电力设备等跌幅居前。 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2512涨0.34%，IF2512跌0.09%，IC2512跌0.41%，IM2512跌0.43%。各品种贴水明显收敛。IM、IC、IF和IH成交分别增加31.1%、29.5%、9.3%和7.8%；持仓分别增加6.4%、9%、3.9%和2.9%。 周三市场一波三折。早盘低开后在银行、保险股、油气等权重股的带动下震荡上行，上证指数一度冲高至4020点。但权重股上涨，个股跌多涨少，市场热情有限，科技股继续调整。午盘前后银行股回落，股指一度跌破4000点。1点半之后，光模块、国产芯片为首的科技股反弹，带动双创板块回暖，至收盘股指回稳。从盘面可以看到，银行、保险等稳健资产走强，资金在年末选择高低估值的切换，但周三午后科技龙头也有走稳迹象。另一方面，光伏、电力设备等新能源产业链调整，题材板块轮动加快速。因此，短期市场仍将保持震荡走势。 国债期货：周三国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要期限国 债收益率多数回落，其中30Y活跃券一度回落逾1bp。TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.1909%、1.5669%、1.7992%、1.5573%。 央行公开市场净投放1300亿元短期流动性，市场资金面有所趋松。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.4192%、1.4904%，较昨日分别下行9.02bp、2.22bp。 盘面上看，周三期债与风险资产大体呈现镜像走势。午间随着权益、部分大宗商品走弱，期债盘面一度快速攀升。但随着权益反弹叠加光伏行业协会辟谣，市场风偏回暖，债市情绪则有所转弱，涨幅缩窄。 短期来看，在缺乏明确增量利好驱动的情况下，收益率下行空间受限，但结合昨日公布的央行三季度货政报告内容与重启国债买卖的时点选择，我们倾向于认为2.20-2.25%可能是30Y国债的阶段性的顶部区域，收益率向上空间也不大。 操作上，单边建议暂观望为主。套利方面，建议做空30Y-7Y期限利差头寸（TL-3T）继续适量持有。与此同时，考虑到盘面估值和后续空头移仓因素，建议也可择机尝试阶段性做多T合约当季-下季跨期价差。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，做空30Y-7Y期限利差头寸适量持有、择机尝试做多T合约跨期价差 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799