市场行情回顾
- 期货市场：纯碱主力合约低开高走，日内震荡偏强，布林带开口向上，成交量增加，持仓量减少，收盘价1213元/吨，上涨2.19%。
- 现货市场：弱稳震荡，企业装置微幅调整，山东海化负荷提升，月底价格未出，下游需求一般，维持低价刚需。
- 基差：华北重碱现货价格1300元/吨，基差87元/吨。
基本面数据
- 供应：12月25日国内纯碱产量71.18万吨，环比下降1.32%，其中轻碱32.63万吨，重碱38.55万吨；综合产能利用率81.65%，环比下降1.09%。
- 库存：12月29日国内纯碱总库存140.66万吨，环比下降2.22%，其中轻碱73.21万吨，重碱67.45万吨。
- 需求：下游需求一般，消耗库存，轻碱相对稳定，重碱下游偏弱，月底玻璃冷修预期，重碱刚需可能走弱。
- 利润：联碱法理论利润-20.5元/吨，环比增加50%；氨碱法理论利润-57.4元/吨，环比增加13.94%，成本端支撑走弱。
- 进出口：11月出口18.94万吨，环比下降2.51万吨；1-11月累计出口196.12万吨，同比增长92.25万吨；11月进口0.025万吨，1-11月累计进口2.17万吨，同比下降97.76%。
主要逻辑总结
- 产量下降但开工率仍高，新增产能投放维持高位，总体产量高位。
- 库存下降但仍处高位，玻璃产线冷修预期，纯碱刚需走弱。
- 持续亏损、小幅去库及煤炭价格反弹提供短线托底支撑，工信部整治竞争提振信心。
- 纯碱处于存量消化阶段，价格短期或维持震荡偏强，注意40日均线压力，关注下游需求。
