螺纹日报：震荡整理

一、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约震荡运行，收于3134元/吨，下跌0.10%，持仓量增，成交量微缩。
• 现货价格：主流地区报价维稳，HRB400E20mm为3300元/吨。
• 基差：期货贴水现货166元/吨，支撑期货价格。

二、基本面数据

• 供需情况：
  • 供应端：产量环比上升至184.39万吨，连续两周回升，但同比仍处低位，钢厂开工率下降，盈利率持平。
  • 需求端：终端需求疲软，表观消费量周环比下降，区域差异明显，北方停工，南方赶工，后续关注冬储。
  • 库存端：总库存连续8周去化，但同比仍高，社会库存去库放缓，钢厂库存微增。
• 宏观面：中央经济会议强调政策支持，美联储降息符合预期，十五五规划指引行业转型，宏观预期稳中偏好。
• 成本端：铁矿石双焦期货企稳，提升成本支撑。

三、驱动因素分析

• 偏多因素：供应低位，库存去化，政策宽松预期，盘面贴水，炉料偏强。
• 偏空因素：1月钢厂复产预期，需求季节性走弱，北方工地停工，贸易商冬储谨慎，房地产数据疲软，双焦走弱。

四、短期观点总结 当前市场处于供应低位与需求淡季的震荡行情。供应端虽低位但产量回升，压制价格上方空间；需求端下滑明显，冬储启动待观察。库存去化放缓但压力可控，宏观宽松预期受限长期需求。近期震荡显示供需矛盾不突出，预计维持整理，缺乏单边驱动因素。