本周聚酯产业链景气度整体上行，“反内卷”政策持续推进

基础化工 2025年12月28日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 金益腾（分析师）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002 李思佳（分析师）lisijia@kysec.cn证书编号：S0790525070006 本周行业观点1：PX盈利情况率先好转，聚酯产业链景气度整体上行 本周PX价格上涨，叠加下游涤纶长丝、BOPET反内卷，以及PTA装置检修影响，行业价格持续上涨。截至12月26日，PX、PTA、涤纶长丝、聚酯瓶片、BOPET价格分别为7310、5175、6550、6080、7475元/吨，较上周+6.97%、+8.95%、+4.80%、+6.29%、+1.15%。其中，PX方面，近期海外炼厂对甲苯/二甲苯调油及汽油需求较高，对PX的生产倾向性下降，推动PX供应偏紧。同时，浙江大厂900万吨PX装置1月有降负计划，二季度海内外均有多套装置有检修计划，市场博弈远月供需偏紧预期，叠加国际油价震荡上涨，推动PX价格持续上行；PTA方面，周西北一套120万吨PTA装置意外停车，华东一套360万吨PTA装置因故降负运行，具体恢复时间待定，周内产量较上周相比小幅下滑，PTA供应端支撑尚可；涤纶长丝方面，12月19日，涤纶长丝行业宣布落实自律减产保价，POY启动减产10%，FDY继续减产15%，后续根据春节时点持续扩大减产，期间按周监督检查。12月24日，减停产相对落地，本周库存明显去化。 数据来源：聚源 相关研究报告 《未来PX存涨价预期，“反内卷”政策持续推出，磷肥原料供需对接会成功召开—行业周报》-2025.12.21 《抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行业景气底部向上修复、格局优化—抗 老 化 助 剂 行 业 点 评 报 告 》-2025.12.17 本周行业观点2：工信部会议强调，2026年深入整治“内卷式”竞争 12月25日-26日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议强调，2026年要围绕实现“十五五”良好开局，聚焦重点、抓住关键，突出抓好十个方面重点工作。其中包括，提高行业治理效能。加快编制实施工业和信息化领域“十五五”系列规划。深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争。强化产业与财税、金融等政策协同，推进产融合作城市试点政策创新。提升高质量标准体系化供给能力。深化国际交流与合作。加强政策宣贯解读，营造良好舆论环境。 《中央经 济工作会议强调深入整治“内卷式”竞争，磷肥市场座谈会在北京召开—行业周报》-2025.12.14 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等。风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。 目录 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现............................................................................................................51.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.28%.............................................................................51.2、本周行业观点：聚酯产业链景气度整体上行，“反内卷”政策持续推进...........................................................61.2.1、PX盈利情况率先好转，PTA反内卷可期，聚酯产业链景气度整体上行................................................61.2.2、工信部会议强调，2026年深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争.................................81.3、本周重点产品跟踪：本周涤纶长丝市场偏强运行，尿素、复合肥价格上涨...................................................101.3.1、化纤：本周成本供应双重利好，涤纶长丝市场偏强运行........................................................................101.3.2、化肥：本周尿素、复合肥价格上涨，磷矿石市场行情坚挺....................................................................121.4、本周行业新闻：以色列化工(ICL)与中国签订2026年钾肥供应大合同............................................................142、化工价格行情：77种产品价格周度上涨、67种下跌....................................................................................................152.1、化工品价格涨跌排行：本周电池级碳酸锂、PTA等领涨..................................................................................183、本周化工价差行情：32种价差周度上涨、33种下跌....................................................................................................193.1、本周价差涨跌排行：“PTA-0.655×PX”等价差涨幅明显..................................................................................193.2、重点价格与价差跟踪：本周聚合MDI价差收窄.................................................................................................203.2.1、石化产业链：本周聚合MDI价差收窄......................................................................................................203.2.2、化纤产业链：本周氨纶价差扩大................................................................................................................223.2.3、煤化工、有机硅产业链：本周有机硅DMC价差小幅收窄.....................................................................233.2.4、磷化工及农化产业链：本周复合肥价格小幅上涨....................................................................................253.2.5、维生素及氨基酸产业链：本周维生素E价格稳定...................................................................................264、化工股票行情：化工板块73.16%个股周度上涨............................................................................................................274.1、本周重要公司公告：华峰化学“年产25万吨差别化氨纶扩建项目”剩余7.5万吨产能启动试运行等......274.2、股票涨跌排行：本周神剑股份、九鼎新材等个股领涨.......................................................................................284.3、本周重点覆盖标的涨幅前五为：东材科技、恒逸石化、雅化集团、莱特光电、新凤鸣...............................295、风险提示.............................................................................................................................................................................30 图表目录 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.28%...............................................................................................................5图2：12月26日CCPI报3912点，较上周五上涨1.58%...................................................................................................5图3：本周PX价格上涨6.97%................................................................................................................................................6图4：本周PTA价格上涨8.95%.............................................................................................................................................6图5：本周涤纶长丝价格上涨4.80%.......................................................................................................................................7图6：本周涤纶长丝FDY库存天数下降..............