金融衍生品日报

2025年12月29日 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.财政部披露，1-11月，国有企业营业总收入756257.6亿元，同比增长1.0%；国有企业利润总额37194.5亿元，同比下降3.1%；国有企业应交税费52803.0亿元，同比增长0.2%；11月末，国有企业资产负债率65.2%，同比上升0.3个百分点。 2.国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕贯彻落实中央经济工作会议决策部署，听取民营企业关于做好明年经济工作的意见建议。来自家电汽车零部件制造、农牧产品加工、教育信息化建设、生物医药研制等领域的部分民营企业负责人参加座谈会。同时，建议国家在明年经济工作中加大对民营企业创新创业和投融资支持力度、优化“两新”政策实施，并进一步加强政府专项资金监管、加快清理拖欠企业账款等。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，今日南向资金净流出34.14亿港元。 4.央行公告称，12月29日以固定利率、数量招标方式开展了4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日673亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4150亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场冲高后回落，至收盘，上证50指数跌0.35%，沪深300指数跌0.38%，中证500指数0.38%，中证1000指数跌0.15%，全市场成交额为2.16万亿元。 股指早盘保持震荡上行，但午后震荡回落。两市个股涨少跌多，1995家个股上涨，3332家个股下跌。航天装备继续领涨市场，机器人材料、化纤、石油化工等板块纷纷表现，锂电池、能源金属、有色金属等板块下跌。 股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IH2603跌0.48%，IF2603跌0.56%，IC2603跌0.67%，IM2603跌0.51%。各品种贴水略有扩大。IM、IC、IF和IH成交分别下降25%、24.6%、19.1%和22.7%；持仓分别下降5.2%、5.9%、4.2%和6%。 期货价格波动影响A股市场。虽然商业航天板块继续冲高，但盘中影响更大的是商品价格的波动。碳酸锂、白银、铜等商品价格的震荡回落，使A股能源金属、有色金属等板块震荡加大，午后回落明显，也拖累股指下行。早盘国产算力板块也受消息影响一度走高，机器人板块走强，但都不是市场主线，冲高后回落，体现了资金的关注力仍在商业航天板块。而该板块连续四天涨幅第一后，震荡可能加大，投资者应关注其对股指的影响。预计股指仍有冲高动能。 国债期货：周一国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.91%，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.07%。现券方面，银行间主要期限国 债收益率全线上行，其中5Y及以上期限上行2-4bp左右。 央行净投放4150亿元短期流动性，市场资金面整体季节性收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，隔夜资金价格虽小幅回落1.39bp至1.2417%，但7天期跨年资金价格升至1.5944%，较上一交易日上行7.07bp。 周一债市表现偏弱，期债盘面收盘普跌。除超长债供需结构担忧再起外，中短端调整幅度同样不小可能与资金面季节性收敛后，市场回吐不合理的降息预期有关。当然，年末部分机构止盈止损行为也一定程度上放大债市波动。 从盘面表现来看，缺乏明确利多驱动的情况下，债市情绪仍显脆弱。操作上，考虑到周一盘面调整幅度较大，建议投资者前期TS、TF空单可考虑逢低部分止盈。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，TS、TF合约空单部分止盈 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799