宏观方面，财政部表示2026年将继续实施积极的财政政策，扩大支出并支持消费品以旧换新。基本面来看，菲律宾进入雨季导致镍矿进口量回落，印尼明年RKAB计划削减配额引发市场担忧，镍矿供应趋紧；印尼镍铁产量维持高位并可能增加回流国内数量，中国及印尼新建精炼镍项目陆续投产，但原料紧张和利润亏损导致部分减产，纯镍市场供应压力较大；不锈钢成本镍铁下跌改善钢厂利润，预计排产量高位，新能源汽车产销爬升带动三元电池需求。现货市场方面，国内镍库存小幅下降，市场逢回调采买增加，现货升水高位，LME库存延续增长。技术面，成交放量持仓高位，多空分歧增大。关键数据显示：沪镍主力合约收盘价125710元/吨，3月合约价差-320元/吨，LME3个月镍15660美元/吨，主力合约持仓量131411手，前20名持仓净买单量-381手，LME镍库存255696吨，上期所库存44454吨，SMM1#镍现货价131700元/吨，上海电解镍CIF价850美元/吨，电池级硫酸镍价269000元/吨，NI主力合约基差5990元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-148.33美元/吨。研究结论：预计短线沪镍宽幅调整，关注MA5支撑，上方13万元/吨阻力。重点关注今日暂无消息。
