2026年宏观经济形势展望：增长动能巩固，名义增速修复

2025年国内经济平稳运行，但价格水平仍待改善。2026年，我国经济仍有望保持5%的合理增速，增长动能主要在消费、基建投资及制造业提质升级。

经济增长风险总体降低。中美关税不确定性缓和及全球经济增长支撑出口韧性；2025年下半年房地产投资跌幅扩大有望促进地产层面积极政策出台，商品房销售端有望率先企稳，地产投资跌幅随后收窄，对经济拖累缓和。

增长动能继续夯实。消费方面政策红利延续，商品消费支持方向扩容，服务消费、新型消费进一步形成新的增长点。设备更新改造需求仍支撑制造业投资，科技创新及新技术投资加快贡献增量。基建投资增速有望企稳回升，新型基建、公共服务领域投资及安全领域投资成为核心拉动。

宏观政策更加积极有为。政策总体基调为“积极有为、提质增效”，财政政策延续“更加积极”，货币政策延续“适度宽松”。政策将始终锚定高质量发展目标，摒弃“大水漫灌”式的强刺激手段，转而通过精准发力、协同发力，在稳增长的基础上推动经济发展质量与效益的双提升。

重点行业治理持续深化。“反内卷”政策将继续深化，重点行业治理与需求侧协同成为关键。随着“法律规制+行政监管+行业自律”三位一体机制更加完善，执行标准更明确，行业竞争格局有望加快重塑。

经济增速稳定，价格温和改善。2026年我国经济仍有望保持5%的合理增速。价格水平的修复将是一个渐进过程，总体呈现“温和回升、结构分化”的特征，这一变化将推动名义经济增速实现进一步提升。CPI预计将实现温和改善，核心支撑来自猪肉价格与服务业价格的回升。PPI同比跌幅将持续收窄，预计在2026年四季度有望实现止跌回升。

风险提示：政策不及预期的风险；居民预期不稳的风险；中美战略博弈升级风险；地缘政治冲突风险。