因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 西 南证券研究院 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2025年12月26日，沪深300、中证1000和中证500股指期货处于贴水状态，上证50股指期货处于贴水状态升水状态；沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货贴水率分别为-0.01%、-0.14%、0.09%、-0.03%。 分析师：祝晨宇执业证号：S1250525100004邮箱：zhcy@swsc.com.cn 两融情况：截至2025年12月25日，两融余额为25374.8亿元，其中融资余额为25205.5亿元，融券余额为169.31亿元。整体来看，截至2025年12月25日，本周融资净买入额为411.68亿，相较于上周（33.63亿元）大幅上升，本周融券净卖出额为2.37亿，相较于上周（-9.78亿元）大幅上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、汽车、电力设备及新能源，分别为93.00亿、77.14亿、68.10亿；融券净卖出额较高的行业有汽车，为0.18亿。 相 关研究 1.强化学习驱动下的解耦时序对比选股模型(2025-12-25)2.海富通中证2000增强策略ETF：交易与持有成本双低，增强策略护航超额收益(2025-12-03)3.中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线(2025-09-26)4.汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势(2025-09-26)5.国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻(2025-09-25)6.国联安添利增长：利率债打底筑基，权益转债两翼发力(2025-09-14)7.海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性(2025-09-10)8.中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路(2025-09-09)9.华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额(2025-09-06)10.中银基金周斌：聚焦智能制造，“五维”框架掘金景气度(2025-09-05) 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计95.65亿元。主动权益基金近一个月发行规模363.05亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年12月26日，全市场主动权益基金平均仓位85.74%，较于上一周加仓0.74%。 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、基础化工、通信等行业，仓位分别上升0.47%、0.35%、0.24%；最近一周主动权益基金主要减仓国防军工、煤炭、电力及公用事业等行业，仓位分别下降0.44%、0.24%、0.24%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，基础化工、非银金融、家电等行业仓位明显增加，分别加仓0.70%、0.69%、0.41%国防军工、计算机、有色金属行业仓位明显减少，减仓0.55%、0.51%、0.31%。 相较于本周指数表现来看，国防军工和汽车周内表现较好，分别为6.39%及2.66%，两者均呈现逆势减仓现象，分别减仓0.44%和0.17%；有色金属周内上涨6.45%，但整体仅主动加仓0.10%；此外家电周内仅上涨0.44%，且整体逆势增仓0.23%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周reverse_120_5、净利润同比、归母净利润同比等因子表现较好，IC值分别为31.12%、10.33%、10.20%；股息率、对数市值等因子表现较差，IC分别为-16.24%、17.32%。近一个月reverse_20、reverse_120_5、ROETTM表现较好，IC为-13.96%、10.47%、7.85%；对数市值、股息率等因子表现较差。近一年reverse_20、1/PB、reverse_120_5因子等因子表现较好，IC分别为-7.98%、4.47%、3.76%；ROE环比、EPS同比等因子表现较差。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 目录 1市场情绪跟踪................................................................................................................................................................................................11.1股指期货升贴水....................................................................................................................................................................................11.2两融情况..................................................................................................................................................................................................21.3公募基金相关指标................................................................................................................................................................................42公募基金仓位及行业配置高频探测........................................................................................................................................................43因子表现跟踪................................................................................................................................................................................................74风险提示.........................................................................................................................................................................................................9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价..............................................................................................................................................1图3：上证50股指期货升贴水及收盘价...................................................................................................................................................1图4：中证500股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图5：融资余额与融券余额（亿元）..........................................................................................................................................................2图6：两融余额与交易占比情况..................................................................................................................................................................2图7：主动权益基金发行规模.......................................................................................................................................................................4图8：主动权益基金仓位变化.......................................................................................................................................................................5图9：2023年初至今各板块仓位变化........................................................................................................................................................5图10：2023年初至今部分行业仓位变化..................................................................................................................................................7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）......................................................................................................................................................1表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）.........