因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2024年12月27日，沪深300和上证50股指期货处于贴水状态（现货价格高于期货价格），贴水率分别为0.15%、0.20%。而中证1000和中证500股指期货处于升水状态（期货价格高于现货价格），升水率分别为0.45%、0.49% 两融情况：截至2024年12月27日，两融余额为18770.51亿元，其中融资余额为18666.24亿元，融券余额为104.27亿元。整体来看，截至2024年12月26日，本周融资净买入额为-44.92亿元，相较于上周（10.82亿元）有所下降，本周融券净卖出额为0.13亿元，相较于上周（-2.82亿元）有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、通信、商贸零售，分别为21.67亿元、9.11亿元、5.91亿元；融券净卖出额较高的行业有银行和电子，分别为0.76和0.53亿元。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计137.72亿元。主动权益基金近一个月发行规模282.40亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年12月27日，全市场主动权益基金平均仓位80.67%，相较于上一周大幅加仓3.77%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓计算机、电子、通信等行业，仓位分别增加0.45%、0.26%、0.23%，最近一周主动权益基金主要减仓煤炭、电力及公用事业、银行等行业，仓位下降0.36%、0.35%、0.28%。 根据上周指数表现来看，银行、石油石化上周涨幅明显，但两者呈现主动减仓态势，仓位分别减少0.28%、0.27%；传媒、中游制造、综合行业本周分别下跌7.61%、5.60%，主动权益基金整体分别主动加仓0.13%及-0.09%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周反转因子、ROETTM、估值因子PB倒数等因子表现较好，IC值分别为-32.44%、35.00%、39.36%；ROE环比、对数市值、速动比率等因子表现较差，IC分别为1.34%、34.36%、-5.79%。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，近一周各因子多头组合普遍跑输万得全A指数，但估值因子超额表现相对较好，其中PE倒数多头组合相对万得全A超额0.77%；从近一个月及近一年来看，近一个月估值因子表现优异，累计超额0.66%，近一年小市值因子组合表现优异，累计超额24.61%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2024年12月27日，沪深300和上证50股指期货处于贴水状态（现货价格高于期货价格），贴水率分别为0.15%、0.20%。而中证1000和中证500股指期货处于升水状态（期货价格高于现货价格），升水率分别为0.45%、0.49% 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内中证1000和中证500股处于升水状态，升水天数占比为100%。沪深300股升水天数占比60%。而上证50股基本处于贴水状态，贴水率80%。沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率0.03%、-0.45%、0.08%、-0.31%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年12月27日，两融余额为18770.51亿元，其中融资余额为18666.24亿元，融券余额为104.27亿元。 图5：融资余额与融券余额（亿元） 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.28%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.59%；截至2024年12月26日两融余额占全A流通市值比例为2.39%，两融交易额占全A成交额比例10.28%。 图6：两融余额与交易占比情况 整体来看，截至2024年12月26日，本周融资净买入额为-44.92亿元，相较于上周（10.82亿元）有所下降，本周融券净卖出额为0.13亿元，相较于上周（-2.82亿元）有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、通信、商贸零售，分别为21.67亿元、9.11亿元、5.91亿元；融券净卖出额较高的行业有银行和电子，分别为0.76和0.53亿元 。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。本周主动权益基金发行规模总计137.72亿元。主动权益基金近一个月发行规模282.40亿元。 图7：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年12月27日，全市场主动权益基金平均仓位80.67%，相较于上一周加仓3.77%，各分类基金均出现不同程度的加仓，各规模基金同样出现不同程度的加仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图8：主动权益基金仓位变化 图9：2023年初至今各板块仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓计算机、电子、通信等行业，仓位分别增加0.45%、0.26%、0.23%，最近一周主动权益基金主要减仓煤炭、电力及公用事业、银行等行业，仓位下降0.36%、0.35%、0.28%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，基础化工、银行等行业仓位明显增加，分别加仓0.93%、0.79%；综合金融、汽车等行业仓位明显减少，分别减仓0.67%、0.51%。 根据上周指数表现来看，银行、石油石化上周涨幅明显，但两者呈现主动减仓态势，仓位分别减少0.28%、0.27%；传媒、中游制造综合行业本周分别下跌7.61%、5.60%，主动权益基金整体分别主动加仓0.13%及-0.09%。 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图10：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。若无特殊说明，后文所有IC计算方式均为RankIC。 从IC表现来看，近一周反转因子、ROETTM、估值因子PB倒数等因子表现较好，IC值分别为-32.44%、35.00%、39.36%；ROE环比、对数市值、速动比率等因子表现较差，IC分别为1.34%、34.36%、-5.79%。近一个月反转因子表现较好，其中过去120减5日动量因子及20日反转因子IC分别为7.90%及-8.18%；营业利润率、股息率等因子表现较差。 近一年1/PB、PS、反转因子等因子表现较好，IC分别为5.96%、-5.01%、-4.53%；归母净利润/负债、流动比率、速动比率等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，近一周各因子多头组合普遍跑输万得全A指数，但估值因子超额表现相对较好，其中PE倒数多头组合相对万得全A超额0.77%；从近一个月及近一年来看，近一个月估值因子表现优异，累计超额0.66%，近一年小市值因子组合表现优异，累计超额24.61%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。