家电行业研究：掘金欧美庭院经济，中国泳池机器人品牌加速出海

一、行业情况

• 全球泳池规模稳健增长：预计到2029年全球泳池总数将达到3930万个，近五年CAGR为3.6%。私人泳池贡献最多增长动力，欧美市场是泳池的主体市场，分别约占全球泳池总数的34.4%及28.2%。
• 泳池清洁支出持续增加：泳池清洁支出从2019年的90亿美元增长至2024年的129亿美元，预计至2029年规模将达到167亿美元，2019年至2024年的CAGR为7.3%。
• 泳池机器人市场高速增长：“经济性+可靠性提升”有望带动泳池机器人市场高速增长。2024年全球泳池机器人出货量已达450万台，市场规模约24.8亿美元，渗透率达26.2%。预计2029年全球泳池机器人出货数量有望达到660万台，较2024年规模增长接近50%。
• 无缆产品加速渗透：无缆泳池机器人具备无需人工操纵、便利灵活的优势，相比有缆型产品具有结构性机会。预计2029年无缆产品出货量达到440万台，占比将达到65.9%。

二、行业格局

• 外资龙头盘踞，头部效应明显：目前行业格局高度集中，TOP5厂商合计占据70%以上的市场份额。以Maytronics为代表的海外厂商竞争力放缓，其市场份额正逐年下滑。
• 中资品牌崛起：中资品牌凭借技术创新及供应链优势崛起，赛道高、中、低端市场均有代表性厂商。中资主要玩家分为以下几类：
  • 头部专业品牌：以望圆科技、元鼎智能等为代表的泳池机器人头部专业品牌，如星迈创新等企业作为赛道新势力，凭借差异化的产品同样占据一定市场份额。
  • ODM代工企业：以思傲拓为代表的企业，侧重于泳池机器人的ODM代工，产品线聚焦于500美元以下的中低端高性价比市场。
  • 跨界企业：以追觅科技、科沃斯、石头科技为代表的家庭清洁机器人厂商，跨界进入泳池赛道。

三、投资建议

• 产品力革命驱动渗透率提升：泳池机器人凭借其“经济性+可靠性提升”实现市场规模的高速增长。在无缆/智能化趋势下，中国厂商依托技术迭代速度与供应链深度构建核心竞争力，线上、线下渠道全面推进，有望充分把握行业蓝海机遇。
• 建议关注：以望圆科技为代表的泳池机器人头部专业品牌，以科沃斯、石头科技、追觅为代表的在技术、制造、渠道等方面具备优势的跨界企业。

四、风险提示

• 国际贸易风险
• 市场竞争加剧风险
• 产品研发与市场接受度不及预期风险
• 汇率波动风险