原油周报

大越期货投资咨询部金泽彬 从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 回顾1相关资讯2展望3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目 录 回顾与要闻 上周，原油冲高回落，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶56.93美元，周涨0.69%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶60.33美元，周涨0.35%；中国原油期货SC主力合约收至432.6元/桶，周涨1.41%。美国拦截多艘委内瑞拉油轮引发投资者对地缘局势的担忧，美国总统特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，不排除与委内瑞拉开战的可能性，并将继续扣押更多油轮，投资者观望委内瑞拉航运受阻对原油市场的影响。不过，尽管委内瑞拉出口受到威胁，但市场机构的数据显示，其原油出口量仍高于近期水平，数据显示，自12月11日以来，原油日均装船量达89万桶，高于寻常的80万桶。此外，俄乌局势方面，此前美乌谈判带来的乐观情绪逐渐减弱，俄乌局势仍存不确定性对油价起到支撑作用，欧盟准备继续加大对俄罗斯及其“影子舰队”价值链的压力，并在必要时采取进一步制裁措施，油价震荡上行。临近周末，乌克兰总统泽连斯基表示，若俄罗斯总统普京同意为期60天的停火，他将把整个“和平计划”交由乌克兰全民公投决定，引发地缘担忧大幅消退，油价走低。资金方面，12月16日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少74876张至32940张合约；CFTC公布的数据显示至12月16日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸减少3537张合约，至54896张合约，圣诞假期使得数据延后。 以色列军方表示，其在对黎巴嫩多地进行的空袭中，击毙了包括一名伊朗伊斯兰革命卫队外部行动部门成员在内的多人。此举再次违反了以色列与黎巴嫩真主党之间的停火协议。黎巴嫩国家通讯社报道称，周四的一次无人机袭击击中了赫尔梅勒（Hermel）地区的一辆汽车，造成两人死亡。以色列军方称，一名据称是伊朗革命卫队圣城旅成员的Hussein Mahmoud Marshad al-Jawhari，在其车辆在黎巴嫩南部安萨里亚地区（Ansariyah）遇袭后死亡。军方确认他是840部队的关键特工。伊朗伊斯兰革命卫队关联日报《青年报》（Javan）周四撰文称，以色列缺乏与伊朗进行持久战争的能力，并表示任何新的冲突都将比此前持续12天的对抗代价更高、时间更长。《青年报》在周三的一篇分析文章中写道：“以色列不具备进行一场高强度消耗战或对抗像伊朗这样大国的能力，显然，下一场战争不会像上一场那样在12天内结束。” 回顾与要闻 乌克兰总统弗拉基米尔？泽连斯基表示，他预计将于周日在佛罗里达州与美国总统唐纳德？特朗普举行会晤，双方将磋商相关协议，推动结束俄罗斯对乌克兰持续近四年的军事行动。泽连斯基表示，他将与特朗普商讨多项敏感议题，其中包括乌克兰东部顿巴斯地区的未来归属，以及扎波罗热核电站的相关事宜。计划尽最大努力敲定乌克兰与美国的各项协议条款，相关磋商有望在周日的会谈中取得进展，而包含二十项核心内容的完整版和平方案，后续还需俄方与欧洲方面参与协商、提供意见。 从事件驱动看，近期市场对“供应端尾部风险”的敏感度抬升，但不同风险的含金量并不相同：其一，尼日利亚西北部的军事打击消息，更多是地缘情绪层面的噪音，因其指向的并非主要产区与出口终端，难以直接对应到管道、装运与港口的即时中断，因此对布伦特原油的风险溢价更偏“短促型”，更容易在流动性恢复后被市场重新定价。其二，针对委内瑞拉原油的经济层面施压，才更接近“可影响实物流向”的变量：如果出口在未来至少2个月持续受限，轻质与中质原油的区域性缺口可能通过跨区套利传导至大西洋盆地的现货结构，进而在近月合约上形成更强的支撑。其三，市场同样在跟踪其他产油国的出口扰动，这类变量往往通过“装船节奏—现货贴水—月差结构”的链条，体现为近端更抗跌、远端更承压的期限结构变化。但更大的主线仍是年度维度的供需再平衡：布伦特原油年内跌幅被描述为近年以来最深的年度回撤之一，背后对应的是产量扩张与“明年可能出现供给过剩”的担忧。换句话说，当前价格即便因局部扰动反弹，也仍要面对一个更硬的天花板——只要市场认为新增供应能覆盖需求增量，反弹就更像是下跌后的技术性修复，而不是趋势反转。最后，俄罗斯与乌克兰相关的和平提案讨论，构成了一个典型的“方向性二元变量”：若进程推进并引发对制裁边际放松的想象，市场会提前交易潜在增量供应，布伦特原油的中期重心可能下移；反之，若谈判反复或不确定性延续，风险溢价就难以完全回吐。 展望 乌克兰总统泽连斯基表示，他将在近期与美国总统特朗普举行会晤，俄罗斯总统普京向部分俄罗斯顶级商人表示，他可能愿意交换俄军在乌克兰控制的部分领土，但希望获得整个顿巴斯地区，谈判再度有转好态势，地缘支撑减弱。由于元旦将至，基本没有重大宏观数据发布，全球金融市场仍将处于极度低流动性状态，交易量预计显著低于正常水平，油价主要关注地缘局势变化，若无新冲突发生大概率呈震荡运行。 操作上：短线425-450区间操作，长线观望。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!