美国多维度就业高频指标低位趋稳——海外周报第120期

【每周经济观察】 美国多维度就业高频指标低位趋稳 ❖核心观点：美国多维度就业高频指标低位趋稳。①新增就业：ADP周度新增就业低位企稳。②失业：初请失业金人数回落（降幅好于预期），续请失业金人数回升（升幅超预期）。③职位空缺：职位空缺数低位趋稳。截至12月12日，INDEED职位空缺指数为104.66，较前一周环比-0.2%。 华创证券研究所 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 主要观点 ❖（一）过去一周重要经济和数据及事件 证券分析师：夏雪邮箱：xiaxue@hcyjs.com执业编号：S0360524070004 美国：多项经济数据超预期，包括3季度实际GDP环比折年率以及个人消费环比、11月工业产出增速、12月里士满联储制造业指数。但消费信心以及耐用品订单增速不及预期。 欧元区：西班牙11月同业PPI环比低于前值，意大利11月PPI环比高于前值。 相关研究报告 《【华创宏观】乘用车零售降幅收窄——每周经济观察第51期》2025-12-22《【华创宏观】除非农外，美国经济数据均弱于预期——海外周报第119期》2025-12-21《【华创宏观】外贸高频维持高位——每周经济观察第50期》2025-12-15《【华创宏观】美国初请失业金人数大幅上升——海外周报第118期》2025-12-14《【华创宏观】各省委中央经济工作会议学习里的增量信息》2025-12-14 日本：通胀和工业产值低于预期。 ❖（二）未来一周重要经济数据及事件 重点关注1月2日下午17:00公布的12月欧元区制造业PMI，以及22:45公布的12月标普全球美国制造业PMI。 ❖（三）周度经济活动指数 美国经济活动指数微幅回升。12月20日当周，美国WEI指数为2.32%（四周移动平均为2.30%），上周为2.31%（四周移动平均为2.27%）。 德国经济活动指数趋势回升。12月21日当周，德国WAI指数回升至0.14%（四周移动平均为0.11%），上周为0.1%（四周移动平均为0.09%）。 ❖（四）需求 1、消费：美国红皮书商业零售同比增速回升。12月19日当周，美国红皮书商业零售同比为7.2%，四周移动平均为6.7%；前一周为6.2%，四周移动平均为6.35%。 2、地产：美国按揭贷款利率基本持稳，房贷申请数量回落 ❖（五）就业 1、新增就业：ADP周度新增就业低位企稳。截至12月9日，ADP四周累计新增就业人数约为4.6万人，上周为7万人，上上周为1.5万人。 初请失业金人数回落，好于预期。12月20日当周，美国初请失业金人数降至21.4万，前值22.4万，预期22.4万。续请失业金人数回升，升幅超预期。12月13日当周，续请失业金人数从189.7万升至192.3万，预期190万。 3、职位空缺：职位空缺数低位趋稳 近期职位空缺数低位趋稳。截至12月12日，INDEED职位空缺指数为104.66，较前一周环比-0.2%。 ❖（六）物价：大宗商品价格反弹，美国汽油零售价继续回落 12月26日，RJ/CRB商品价格指数周环比+1.8%，前一周环比-1.1%。12月22日当周，美国汽油零售价2.72美元/加仑，环比-1.9%，前一周环比-1.6%。 ❖（七）金融 1、金融状况：欧元区金融条件改善，美国金融条件高位企稳。2、离岸美元流动性：边际趋松。3、信用利差：高收益美元公司债最差情况收益率利差基本平稳。4、国债利差：美日、美欧利差持稳，欧洲中心-外围利差稳中趋窄。 ❖（八）财政：截至12月24日，今年联邦资金支出累计同比5.9% ❖风险提示：数据更新不及时。 目录 海外重要数据回顾及高频数据跟踪.........................................................................................4 （一）过去一周重要经济和数据及事件.........................................................................4（二）未来一周重要经济数据及事件.............................................................................4（三）周度经济活动指数.................................................................................................4（四）需求.........................................................................................................................51、消费：美国红皮书商业零售同比增速回升...........................................................52、地产：美国按揭贷款利率基本持稳，房贷申请数量回落...................................5（五）就业.........................................................................................................................61、新增就业：ADP周度新增就业低位企稳..............................................................62、失业：初请失业金人数回落，续请失业金人数回升...........................................63、职位空缺：职位空缺数低位趋稳...........................................................................7（六）物价：大宗商品价格反弹，美国汽油零售价继续回落.....................................7（七）金融.........................................................................................................................81、金融状况：欧元区金融条件改善，美国金融条件高位企稳...............................82、离岸美元流动性：边际趋松...................................................................................83、信用利差：高收益美元公司债最差情况收益率利差基本平稳...........................94、国债利差：美日、美欧利差持稳，欧洲中心-外围利差稳中趋窄......................9（八）财政：截至12月24日，今年联邦资金支出累计同比5.9%..........................10 图表目录 图表1过去一周美欧日重要经济数据.................................................................................4图表2未来一周重要经济数据及事件.................................................................................4图表3美国WEI指数微幅回升............................................................................................5图表4德国WAI指数趋势回升............................................................................................5图表5美国红皮书商业零售同比回升.................................................................................5图表6美国30年抵押贷款利率持稳...................................................................................6图表7美国房贷申请数量回落.............................................................................................6图表8截至12月9日，ADP四周累计新增就业人数4.6万...........................................6图表9 12月20日当周，美国初请失业金人数降至21.4万.............................................7图表10 12月13日当周，美国续请失业金人数升至192.3万人.....................................7图表11 INDEED职位空缺指数低位趋稳（日度）............................................................7图表12 12月至今的INDEED职位空缺指数微幅反弹......................................................7图表13海外大宗商品价格回升...........................................................................................8图表14美国汽油零售价继续回落.......................................................................................8图表15欧元区金融条件改善，美国金融条件高位企稳...................................................8图表16美元离岸流动性边际趋松.......................................................................................9图表17高收益美元公司债Spread-to-worst基本平稳........................................................9图表18美日、美欧利差持稳.............................................................................................10图表19欧洲中心-外围利差震荡趋窄................................................................................10图表20美国联邦资金累计支出.................................................................................