核心观点
机器人行业景气度加速向上，本体上市潮来临，行业商业化加速。
行业动态
- 产业链协同与生态构建加速：宁波东力与尼得科传动签署全球战略协议；宁波华翔子公司双线布局机器人关节产品；万向钱潮规划120万套机器人专用轴承产能并推进海外基地建设。
- 商业化落地与场景拓展取得突破：智元披露2025年有望出货5000台机器人、营收超10亿元；银河通用落地千台级机器人部署订单；众擎机器人斩获3000+巡逻巡检场景意向订单；维他动力发布全球首款无需遥控智能机器狗并明确售价。
- 核心技术研发与资本支撑同步强化：凯龙高科启动国内首个具身智能机器人灵巧手全操作力智能检测设备；震裕科技通过超10亿元项目投资与2.8亿元可转债募资；云深处科技启动上市辅导；三花智控发布业绩预告同比增长25%-50%。
本体
- 产品突破：维他动力推出全球首款无遥控智能机器狗，优必选Walker S2实现千台量产。
- 商业化提速：智元明确5000台年出货与10亿元营收目标；银河通用落地千台级场景部署；众擎机器人斩获超3000台巡检场景意向订单。
- 生态与资本：优必选通过收购锋龙股份强化产业链整合、与广西政府深化政企合作；云深处科技启动上市辅导；优必选与火山引擎的“AI+机器人”技术协同。
优必选
- 第1000台工业人形机器人Walker S2下线，与广西签署战略合作协议，共同打造机器人制造与产业升级高地。
- Walker S系列成为全球进入最多车厂实训的工业人形机器人，2025年产能突破1000台，交付量超过500台，计划2026年将年产能提升至万台规模。
核心零部件
- 核心部件配套提速：宁波华翔发力灵巧手研发与关节代工；万向钱潮规划轴承产能并布局海外；沃特股份完成机器人材料测试。
- 资本产能双轮驱动：震裕科技募资加码机器人驱动总成及模组；领益智造收购股权；亿纬锂能布局配套中心。
- 业务协同效益凸显：三花智控业绩预增25%-50%。
宁波华翔
- 子公司与国内头部机器人关节厂商签订生产合同，未来两年生产机器人关节产品，打造有差异化竞争优势的智能机器人零部件产品矩阵。
维他动力
- 发布全球首款无需遥控智能机器狗，开售52分钟订单破千，首日销售额达数千万元级，售价12,988元，创始权益价9,988元。
投资建议
- 具身智能是AI最强应用，人形机器人则是具身智能最重要的方向之一，ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链。
- 下半年关注新技术迭代及零部件门票行情。
- 本体：汽车主机厂、3C品牌商、华为、字节、小米等机器人制造商。
- 供应链：25H2重点关注特斯拉、智元、华为的供应链，以及触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及粉末冶金工艺等技术迭代。
风险提示
- 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。
