行业周报：商业火箭企业上市标准细化，重视卫星投资机会

1.1 上交所细化商业火箭企业上市标准要求，商业航天加速发展
上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号—商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，从业务范围、硬科技属性、阶段性成果、国家批准和市场空间等方面细化了商业火箭企业的上市标准，旨在加快推进商业航天创新发展，推动我国低轨卫星互联网星座建设。

1.2 国内卫星互联网加速发展，重视产业链各环节投资机会
我国高度重视卫星互联网建设，政策、技术、资本和产业链等多方面因素助力产业发展。产业链各环节受益情况不同：

• 卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，建议关注卫星载荷和平台零部件供应商；
• 卫星发射环节：建议关注发射资源分配、节奏和技术发展带来的产业催化；
• 地面设备环节：建议关注核心网建设和终端市场；
• 卫星运营环节：星网和垣信双线共进构建卫星网络，时空集团成立推动北斗等应用落地。
  受益标的包括海格通信、通宇通讯、信科移动-U、震有科技等。

1.3 投资建议
展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI持续共振。看好“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线，同时推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。具体推荐标的和受益标的详见正文。

1.4 市场回顾
本周（2025.12.22—2025.12.26），通信指数下跌4.07%，在TMT板块中排名第二。

2.1 5G数据追踪

• 2025年11月底，我国5G基站总数达483万站，同比增长19.06%；
• 5G移动电话用户数达11.93亿户，同比增长19.06%；
• 5G手机出货量2761.4万部，占比91.6%，同比增长1.08%。

2.2 运营商数据

• 云计算方面：移动云上半年营收达561亿元，同比增长11.3%；天翼云达573亿元，同比增长3.8%；联通云达529亿元；
• ARPU值方面：中国移动前三季度为48.0元，同比略减3.0%；中国电信上半年为46.0元，同比略减0.6%；中国联通2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。

3. 风险提示

• 5G建设不及预期；
• AI发展不及预期；
• 中美贸易摩擦。