中小盘周报：重视火箭核心环节的投资机会

重视火箭核心环节的投资机会 中小盘研究团队 ——中小盘周报 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 张越（分析师）zhangyue1@kysec.cn证书编号：S0790524090003 赵晨旭（联系人）zhaochenxu@kysec.cn证书编号：S0790124120019 本周专题：重视火箭核心环节的投资机会 火箭作为一台精密的分级飞行器，需要分级推动载荷入轨。以二级火箭为例，其结构可以拆分为整流罩、载荷、载荷支架、仪器舱、液氢舱、液氧舱、二级发动机、一二级间段、一级氧化剂箱、一级箱间段、一级燃料箱、一级发动机、助推器头锥以及助推器发动机。 整流罩位于火箭顶部，作用包括保护卫星、载荷等；贮箱是火箭的主体结构，累计长度占火箭总长度约三分之二，占据了箭体60%的质量，用于储存液氢和液氧推进剂；液体火箭结构复杂，但具备运载能力强等优势。液体推进剂平时储存在贮箱内，工作时再输送进发动机燃烧室；而固体推进剂原本就贮存在燃烧室，无需贮箱和输送系统；尾段在箭体的最后部位，不仅是个发动机舱，而且在整个火箭竖立在发射台上时起支撑作用。按照制造成本拆分，根据你好太空测算，液体发动机占火箭制造成本的50%，其次为箭体、电气系统及软件，分别占比为25%/15%。 马斯克猎鹰9号的发射成本具体可以拆分为火箭制造成本、火箭回收后的修复成本、组装运送发射台成本、燃料成本、重复使用成本。其中火箭制造成本大约为5000-6000万美元；火箭回收后的修复成本大约在25-200万美元；燃料成本约为35万美元；如果使用重复回收的猎鹰9号，则节省了助推器和整流罩成本，火箭制造平均成本下降到2150万美元，整体发射成本约2890万美元。 相关研究报告 《网下打新全面回暖，“并购六条”成效显著—中小盘策略专题》-2025.12.18《2025年询价转让热度显著提升，与定 增 深 度 互 补—中 小 盘 周 报 》-2025.12.14 受益标的：火箭产业链。包括：（1）整流罩。超捷股份等；（2）贮舱等核心结构件。广联航空等；（3）液体发动机。西部材料、航天动力、斯瑞新材等；（4）3D打印。铂力特、银邦股份等；（4）其他部件。西测测试、邵阳液压等。 《设立子公司全面进军具身智能，深度 合 作 哈 特 研 究 院—中 小 盘信 息 更新》-2025.12.12 本周市场表现及重大事项 市场表现：本周万得微盘股表现强于中证1000/国证2000/中证500等中小盘指数以及上证50/沪深300等大盘指数，微盘股表现突出。莱特光电本周涨幅居前。本周重大事项：（1）新股方面，本周1家公司登陆A股，5家公司登陆港交所。5家公司IPO获受理，6起IPO获审核通过，4家公司注册生效；（2）定增方面，本周新增竞价预案公告4例，未发行竞价项目；（3）并购方面，3家公司首披重大资产重组，14家公司涉及实控人/控制权变更；（4）股权激励和回购方面，本周共披露9例股权激励预案，19家公司推出回购预案。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科）；高端制造主题（奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、品茗科技）；户外用品主题（三夫户外） 风险提示：宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动 目录 1、本周专题：重视火箭核心环节的投资机会.............................................................................................................................41.1、火箭制造成本集中在发动机、贮舱以及整流罩等......................................................................................................42、本周除上证指数外A股普跌，乳业指数涨幅居前..............................................................................................................122.1、本周除上证指数外A股普跌，万得微盘股指数表现突出.......................................................................................122.2、莱特光电、奥来德、三夫户外本周表现相对较好....................................................................................................132.3、下周国民经济运行情况发布，多项产业展会值得关注............................................................................................143、本周重大事项..........................................................................................................................................................................153.1、新股：本周1家公司在A股上市，5家公司在港股上市........................................................................................153.2、定增：本周定增预案数量有所下降，无竞价发行案例............................................................................................193.3、并购：本周3家公司首披重大资产重组，14家公司涉及实控人变更...................................................................193.4、股权激励热度有所上升、股份回购预案数增加........................................................................................................233.4.1、股权激励：本周共披露9例股权激励预案.....................................................................................................233.4.2、回购：本周19家公司推出股份回购预案.......................................................................................................244、重点推荐主题及个股最新观点..............................................................................................................................................244.1、智能汽车主题：沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科................................................................................244.1.1、沪光股份（605333.SH）：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期.....................................244.1.2、瑞鹄模具（002997.SZ）：设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极.....................................................254.1.3、新泉股份（603179.SH）：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间.......................................264.1.4、芯动联科（688582.SH）：公司发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。.......................................264.2、高端制造主题：奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、铁流股份、品茗科技............274.2.1、奥普特（688686.SH）：经营业绩延续高增，AI赋能机器视觉成效显著...................................................274.2.2、青鸟消防（002960.SZ）：Q3业绩短期承压，向“消防科技生态运营商”转型.......................................284.2.3、罗普特（688619.SH）：视觉小巨人转型再出发，一体机&机器人全面开花..............................................284.2.4、莱特光电（688150.SH）：2025Q3业绩延续向好态势，公司降本增效成果显著......................................294.2.5、奥来德（688378.SH）：8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长...................................................................294.2.6、日联科技（688531.SH）：业绩持续高增，高端半导体检测收购落地.........................................................304.2.7、铁流股份（603926.SH）：设立子公司全面进军具身智能，深度合作哈特研究院.....................................314.2.8、品茗科技（688109.SH）：通智科技收购公司获核准，具身大脑扬帆起航.................................................314.3、户外用品主题：三夫户外（002780.SZ）：2025H1业绩高增，品牌运营多点开花..............................................325、风险提示..................................................................................................................................................................................33 图表目录 图1：典型的二级运载火箭的结构组成.......................................................................................................................................4图2：典型的三级火箭的结构组成................