宏观逻辑
- 有色板块强势但波动较大，货币宽松和矿端矛盾支持有色金属走势。
- 美元走弱，人民币升值，外盘表现相对略强，但圣诞资金流出导致波动增加。
- 美国三季度GDP超预期增长4.3%，但10月耐用品订单下降，消费者信心下降。
- 中国12月LPR维持不变，全社会用电量同比增长6.2%。
- 有色金属内部强弱分化，关注宏微观同向共振机会，铜的供需偏紧提供长线支撑。
本周关注
- 美国发布12月三季度实际GDP、10月及11月工业产出数据。
- 中国发布11月全国规模以上工业企业利润数据。
铜市场
- 美国三季度GDP和通胀高于预期，美元指数跌破98，金银再创历史新高，沪铜再创新高。
- 国内下游接受度提升，终端需求进入季节性旺季，11月铜材产量升至年内高位。
- 美国市场虹吸效应持续，全球铜库存结构性矛盾难解，国内出口利润逆周期打开。
- 2026年中国铜精矿TC/RC大幅下降至0，预示未来供应紧张，冶炼端理论利润归零。
- 11月中国电解铜产量环比增加1.15万吨，12月产量预计环比增加。
- 当前铜价受金融属性和估值修复驱动，未来铜价中枢有望上移。
- 沪铜短期上方压力区间97000-98000元/吨，下方支撑区间92000-93000元/吨。
- 期权策略：买入近月轻度虚值看涨期权。
锌市场
- 美元整理，外盘休市，锌脱离低点，加工费下行放缓，国内锌现货库存回落。
- 进口数据显示矿端进口显著增长，LME库存增至10万吨上方。
- 锌脱离低点，上方压力至23500-23600附近，短期下档支撑22800-23000附近。
- 短期震荡暂延续，不失守可逢低偏多。
铝产业链
- 铜铝比再创新高，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力23000-24000，下方支撑21000-21300。
- 氧化铝现货价格继续下跌，在产产能减少，建议逢高沽空，上方压力2800-3000，下方支撑2000-2200。
- 再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力21500-21800，下方支撑20000-20400。
锡市场
- 有色板块调整，政策端有利空影响，资金流出，盘面大幅回调。
- 建议暂时观望，关注其他有色品种走势，上方压力35000-35500，下方支撑31000-32000。
- 期权策略：买入虚值看跌期权做保护。
铅市场
- 美元下滑，铅回升，再生铅亏损开工下滑，废料偏紧，成本支撑仍存，现货库存下滑有提振。
- 铅价短线偏多，短期下方关注16700-16800，上档暂关注17300-17400。
镍及不锈钢
- 镍获利了结有所显现但继续偏强，印尼可能调降RKAB配额，镍矿供应收缩及成本抬升预期提振镍价。
- 镍产品价格近期回稳，需求偏淡，沪镍显现调整，上方暂观13-13.2万元，下方12.4-12.5万元附近支撑有效。
- 不锈钢连续上升后关口整理，印尼RKAB2026年镍矿配额可能下调，继续提振镍及不锈钢。
- 12月预期不锈钢减产，需求偏淡，现货库存因到货减少而回落，镍生铁成交价格显著回升。
- 不锈钢暂整理，技术走势仍偏强，下方12600-12800附近支撑存，上方关注13200-13400压力，短线偏多。
- 镍/不锈钢整理。
