AIDC液冷观点更新20251223

2025年12月24日09:23 关键词 液冷IDC英伟达散热市场空间冷板渗透率机柜CPU GPU技术展望投资机会冷却剂微通道冷板出海订单亚马逊谷歌POE能耗管控 全文摘要 随着业务市场的火热反馈，液冷技术在互联网数据中心（IDC）领域的应用受到广泛关注，预计全球液冷渗透率将显著提升。年初，大厂对液冷技术的大规模投资，加之英伟达等公司在液冷技术上的创新，导致单机柜功耗增加，促使行业转向液冷散热。POE限制政策也对市中心能耗管控产生影响，凸显液冷技术的重要性。 AIDC液冷观点更新-20251223_导读 2025年12月24日09:23 关键词 液冷IDC英伟达散热市场空间冷板渗透率机柜CPU GPU技术展望投资机会冷却剂微通道冷板出海订单亚马逊谷歌POE能耗管控 全文摘要 随着业务市场的火热反馈，液冷技术在互联网数据中心（IDC）领域的应用受到广泛关注，预计全球液冷渗透率将显著提升。年初，大厂对液冷技术的大规模投资，加之英伟达等公司在液冷技术上的创新，导致单机柜功耗增加，促使行业转向液冷散热。POE限制政策也对市中心能耗管控产生影响，凸显液冷技术的重要性。未来，相变冷板、微通道冷板以及液冷与风冷混合技术等的进步，将推动液冷市场增长。全链路解决方案提供商、热管理及高分子业务等公司面临技术进步和市场需求增长下的投资机会，如英维克、同一股份等公司展现出潜力和前景，建议投资者关注其技术革新和市场份额扩大的表现。 章节速览 00:00 IDC液冷技术发展与市场渗透趋势分析 近期IDC市场行情火热，液冷技术因散热能力强、导热性好，预计全球IDC液冷渗透率明年将提升至5%-70%。政策对市中心能耗管控要求提升，液冷技术有助于降低市中心能耗，从风冷向纯液冷转型成为行业趋势。 01:42液冷技术成算力硬件标配，市场空间广阔 对话探讨了液冷技术在算力硬件中的应用，指出随着海外ASIC芯片出货加速和英伟达GP300机柜需求上升，液冷市场空间显著扩大。市场预期海外液冷架构将成为标配，国内企业如英维克等已实现海外业务突破，看好未来增长机会。 06:02 ASIC与GPU市场增长及海外布局机会分析 对话讨论了ASIC和GPU市场的快速增长，特别是2026年全球业务预计达到100亿美金，核心环节包括冷板及CPU，市场空间充足。同时，海外企业正通过合作弥补产品短板，国内企业有机会通过代工或供应参与其中，出海节奏有望加快。 09:27 2024技术与投资展望：冷却技术革新与应用 讨论了未来冷却技术的发展路径，包括双向冷板技术、微通道冷板技术和液冷混合方案，强调了冷却剂、石刻工艺及电子行业新材料的应用，指出这些技术革新将带来新的投资机会，特别是在GPU、CPU散热及数据中心环境光管、内存硬盘等领域的扩展需求。 12:23国内企业订单与业绩预期展望 对话围绕国内上市公司近期订单能见度提升及未来业绩预期展开。三季度前，市场更多关注份额与订单预期，但12月起，头部企业订单可见性增强。预计明年，国内第二梯队企业将批量实现海外订单，业绩有望释放。基于产品性价比与产能优势，份额提升预期高。此外，企业产品矩阵扩张与附加值提升，全链路供应体系构建，将推动利润率增长。 13:40英维克与腾飞股份：数据中心温控领域的龙头与新兴力量 对话重点分析了英维克和腾飞股份在数据中心温控领域的市场地位与未来增长潜力。英维克作为行业龙头，已与英特尔、英伟达等建立合作关系，并预计订单将持续增长。腾飞股份则在储能温控领域与英维克并列第一，同时在IDC市场积极拓展，产品矩阵完备，海外客户测试进展良好，有望实现多元化增长。 17:06 IDC金融板块个股推荐与分析 对话主要围绕IDC金融板块的个股推荐展开，重点讨论了创新源和冰融环境两家公司的业务发展和市场潜力。创新源在热管理及高分子业务方面受益于汽车电动化升级，特别是与宁德时代的合作项目，以及近期收购东莞兆科电子，有望通过其全球AI产业链客户资源实现增量。冰融环境作为国内冷水机组龙头，凭借海外子公司敦汉布什的产能布局和新增订单，展现出较高的市场渗透率和估值潜力。整体来看，两家企业在各自领域展现出较强的增长动力，值得投资者关注。 思维导图 发言总结 发言人1 他，国外电梯分析专家李阳，于晚间分享了对近期IDC艺人板块的市场观点更新。他指出，尽管整体业务市场行情反馈火热，但今年液冷技术在IDC领域的应用呈现出显著增长，尤其在单机柜功耗提升至百千瓦以上情况下，液冷散热的优势愈发明显。液冷技术的渗透率有望全球范围内提升至5%到70%。此外，由于市中心能耗管控政策，液冷成为应对高能耗的有效手段，促使行业从风冷向液冷转型。技术方面，李阳提到未来技术趋势包括相变冷板技术、微通道冷板技术以及液冷与硬模式混合方案，这些将推动技术进步和市场需求的增长。在个股推荐上，他强调英维克、同一股份等公司在IDC和液冷技术领域的优势地位，认为这些公司有望在海外市场实现显著增长，为投资者带来新的投资机会。 要点回顾 近期IDC液冷板块的投资观点有哪些更新？ 发言人1：近期整个IDC液冷市场行情反馈较为火热，我们预计全球范围内IDC液冷的渗透率有望从今年的低于5%提升至明年5%到70%。这一增长主要源于年初时各大厂商对开发投资的大幅增加，以及单机柜功耗的显著提升导致风冷散热效率下降，液冷因其出色的散热能力和导热性而受到青睐。 第二波液冷行情是如何产生的？ 发言人1：第二波行情在今年8月份出现，主要由海外ASIC芯片出货节奏加快和英伟达推出新一代GD300机柜引发。相比之前的GD200，新方案采用小冷板方案，对GPU进行精细化液冷，使得机柜内对液冷的需求量显著增加，从而带动整个液冷市场的市场空间扩大至约四百多万A。 为什么市中心能耗管控政策会推动液冷技术的应用？ 发言人1：国内实施了POE限制政策，要求大型市中心集群能耗控制在1.3以下水平。其中，散热能耗是最高部分，因此显著降低散热能耗对于满足政策要求至关重要。从原先的风冷方案到混合风液冷，再到纯液冷，是一个明显的趋势转变。 最近有哪些影响液冷业务板块变化的关键因素？ 发言人1：近期最大的变化在于海外对液冷架构的明确，如谷歌的TPU大模型出货量预期上修，且其ASIC芯片已明确将采用全液冷架构。同时，亚马逊也确认了自家ASIC芯片的液冷方案。这些事件标志着液冷技术已从AS算力硬件的可选项升级为AC阵营的强制标配。 当前液冷市场是否存在高预期的情况？ 发言人1：是的，当前市场对于液冷技术的发展存在一定的高预期，但整个市场空间依然广阔，并且从台系企业外溢到大陆企业，尤其是头部企业英维克及其产业链上下游，在海外市场正迎来明显的订单边际变化。 对于未来液冷业务的增长前景如何看待？ 发言人1：我们非常看好明年乃至后年液冷业务的增长，以及国内上市公司在海外占据一席之地的投资机会。北美各大运营商持续上调AAI建设自主开支，同时国内外厂商都在加速导入液冷解决方案，这将为产业链零部件环节的企业带来发展机会。 液冷技术在出货量方面有何发展趋势？ 发言人1：出货量方面，2025年谷歌和亚马逊的ASIC芯片出货量预计将达到400万片左右，而到了2026年，仅谷歌的TPU出货量就有望达到400万片以上，结合微软、华为等厂商的ACC及其他相关产品，整个市场的出货量有望接近700万片，呈现快速增长态势。 ASIC芯片的发展如何推动了业务需求的提升？ 发言人1：ASIC芯片的快速发展满足了高度定制化需求，其系统设计复杂度甚至超过CPU。今年GT系列水冷解决方案的需求显著成功，预计将成为业务成长的重要引擎之一。 全球业务在2026年的市场规模预计是多少？ 发言人1：根据测算，2026年全球业务市场规模将达到约100亿美金，约合700亿人民币，其中一次测和二次测均有较大发展空间，尤其是二次测中的CDU和机柜内电机加工环节，具有四百多亿到500亿的上升空间。 海外数据中心在液冷技术方面存在哪些挑战与机遇？ 发言人1：海外数据中心主要面临两部分挑战，一是部分企业虽在机柜内风冷与液冷切换上有经验，但在机柜外如冷水机组和CDU等领域的产品仍有所欠缺；二是头部企业虽拥有客户渠道优势，但在产品矩阵中存在短板。这为国内上市公司提供了向海外供应或代工的机会，出海节奏有望逐步加快。 对于未来技术展望及投资机会有哪些观点？ 发言人1：从技术展望看，明年Ruby机会主要集中在几个发展方向，包括相变冷板技术（双向冷板）、微通道冷板技术和液冷与硬模式混合方案。此外，机柜内其他组件如光管和内存硬盘等也将带来散热需求的扩展，为技术迭代和投资带来新机遇。 国内上市公司在订单能见度及业绩释放方面的最新进展如何？ 发言人1：近期国内上市公司感受到订单能见度提高，部分头部企业开始收获具体订单，预计明年第二梯队企业将批量实现海外订单，并有望在业绩上得到体现。随着国内产品性价比优势及产能优势增强，未来市场份额提升预期较高。 英维克在全链路解决方案中扮演什么角色，以及其未来的业务发展趋势是什么？ 发言人1：英维克作为全链路解决方案的龙头，在储能温控领域已占据国内领先地位，并且在数据中心温控环节也与英特尔等国内外大客户建立了合作关系。随着G200GB300名单中的企业及谷歌等公司的小批量订单交付，以及后续天弘科技和其他海外厂商的持续订单突破，英维克的订单结构积极，预计明年业绩会有显著释放。 同一股份在储能温控市场的表现如何，以及未来的增长预期？ 发言人1：同一股份在储能温控领域与英维克形成竞争并取得显著成绩，出货量和收入接近并列第一。随着明年国内外储能需求的增速，其主业将实现稳健且快速的增长。 在数据中心领域，公司有哪些竞争优势和技术突破？ 发言人1：公司在数据中心领域具备产品研发和生产制造优势，产品矩阵从风冷到液冷完备，并已获得中华、东莞等优质客户的青睐。今年10月份，公司发布了2.6兆瓦机柜CTU和150千瓦页面竞价CTU新产品，实现了从中小密度边缘场景到超大规模集群场景的解决方案梯度覆盖。 公司在海外市场及多元化应用方向的发展情况如何？ 发言人1：公司在海外市场积极拓展行业优质客户，DDU产品已在台湾地区取得突破，未来有望进一步打开海外AIDC市场的发展空间。同时，在半导体、导体和医疗器械等领域，云南半导体温控设备已实现主流客户的突破，除IDC外有望实现多元化增长。 创新源在汽车热管理及高分子业务方面的进展如何，以及并购东莞兆科电子的影响？ 发言人1：创新源受益于汽车电动化升级，与宁德时代重点项目的推进使其在电车热管理方面有望实现显著增长。近期公告的并购东莞兆科电子事项，该子公司客户群体覆盖全球AI产业链芯片及散热模组的头部企业，通过并购有望借助其渠道资源将水冷冷板产品导入台湾市场，从而为公司通信业务带来积极增量。 对于冷水机组节能化的发展趋势以及相关公司的推荐为何？ 发言人1：随着系统能耗中冷水机组占比高达50%，其节能化、降低能耗的趋势明显，压缩机替代裸板式压缩机的渗透率将提升。重点推荐冰融环境，作为国内冷水机组龙头，公司估值较低，随着海外业务发展空间的打开和市场份额的渗透率提升，有望带来新的增量收益。