行情分析
- 上游：西北地区电石价格稳定。
- 供应端：PVC开工率环比下降1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平；宁波韩华、乐山永祥等装置影响下开工率继续减少；新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等装置已投产，嘉兴嘉化12月试生产。
- 需求端：下游开工率环比下降3.5个百分点，制品订单不佳；房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，1-11月全国房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售面积下降7.8%，新开工面积下降20.5%，竣工面积下降18.0%；30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处于近年同期最低水平。
- 库存：社会库存略有减少，但仍是105.66万吨，比去年同期增加28.58%，库存压力较大。
- 出口：PVC以价换量，上周出口签单小幅增加，但印度市场需求有限，CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨。
- 市场情绪：反内卷情绪叠加“十五五”规划提振市场情绪，但氯碱毛利下降导致部分企业开工预期下降，期货仓单仍处高位，印度市场价格偏低。
期现行情
- 期货：PVC2605合约增仓震荡运行，收盘4757元/吨，涨幅0.34%，持仓量增加5776手至979053手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4455元/吨，基差-302元/吨，走强33元/吨，处于偏低水平。
基本面跟踪
- 供应：PVC开工率继续减少，处于近年同期中性偏高水平；新增产能陆续投产。
- 需求：房地产整体改善仍需时间，关注利好政策能否提振销售。
- 库存：社会库存略有减少但仍是105.66万吨，库存压力较大。
- 出口：印度市场需求有限，价格下跌。
研究结论
- PVC市场震荡运行，上行空间有限；供应端开工率下降但新增产能压力较大，需求端房地产调整持续，库存压力仍存，出口需求疲软；期货仓单高位、印度市场低迷等因素制约价格。
