PVC日报：震荡运行

核心观点与关键数据

• 行情分析：PVC市场震荡运行。上游电石价格稳定，PVC开工率略有下降但仍处高位，下游开工率提升但仍是偏低水平。印度BIS政策延期、中国台湾台塑报价下调、印度反倾销税公示等因素影响出口预期，但近期出口签单暂未明显走弱。社会库存偏高，库存压力较大。房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅较大，改善仍需时间。氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高。新增产能陆续释放，老装置多通过技改升级，反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情。
• 期现行情：期货PVC2601合约增仓震荡运行，收盘于4716元/吨，跌幅0.21%，持仓量增加37096手至1248205手。基差走弱至-86元/吨，处于中性偏低水平。
• 基本面跟踪：供应端，部分企业检修导致开工率略有下降。新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等装置已投产或试生产，甘肃耀望、嘉兴嘉化等试车后低负荷运行。需求端，房地产投资、销售、新开工、施工等同比降幅扩大，改善仍需时间。社会库存环比增加0.13%至103.52万吨，同比增加24.87%，库存仍偏高。国庆节后30大中城市商品房成交面积环比回落，关注利好政策能否提振销售。

研究结论

预计近期PVC震荡运行。主要受社会库存高企、部分生产企业检修即将结束、期货仓单仍处高位、成本端走强等因素影响。产业层面实际政策落地及反内卷、老旧装置淘汰政策将影响后续行情。