PVC日报：震荡运行
【行情分析】
- 上游：西北地区电石价格稳定。
- 供应端：PVC开工率环比增加0.32个百分点至78.83%，仍处于近年同期偏高水平；新增产能方面，40万吨/年的天津渤化已满负荷生产，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行。
- 需求端：PVC下游开工率继续小幅回落，仍低于过去两年同期水平；印度终止PVC BIS政策缓解出口担忧，但反倾销税即将执行，贸易商观望情绪浓厚，上周出口签单环比回升。
- 库存：社会库存小幅增加至103.26万吨，比去年同期增加23.47%，库存压力仍较大。
- 宏观政策：PVC产业尚未有实际政策落地，老装置多通过技改升级，反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情。
- 市场情绪：河南联创等企业检修即将结束，期货仓单处高位，印度反倾销税执行提振有限，焦煤、焦炭期价下跌抑制市场情绪。
【期现行情】
- 期货：PVC2601合约减仓震荡运行，收盘于4456元/吨，涨幅0.20%，持仓量减少57942手至1374454手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4410元/吨，V2601合约期货收盘价4456元/吨，基差-46元/吨，走强0元/吨，处于中性偏低水平。
【基本面跟踪】
- 供应端：山东信发等装置检修结束，开工率小幅增加至78.83%；新增产能方面，万华化学50万吨/年已量产，天津渤化预计9月底稳定生产，青岛海湾接近满负荷，甘肃耀望和嘉兴嘉化低负荷运行。
- 需求端：房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，1-10月全国房地产开发投资同比下降14.7%，商品房销售面积下降6.8%，新开工面积下降19.8%。
- 库存：截至11月20日当周，PVC社会库存环比增加0.41%至103.26万吨，比去年同期增加23.47%，库存仍偏高。
- 市场关注：30大中城市商品房成交面积环比回升19.73%，但仍处于近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售。
【研究结论】
近期PVC市场偏弱震荡，主要受供应端开工率偏高、新增产能逐步释放、库存压力较大、需求端房地产调整持续、印度反倾销税执行不确定性等因素影响。市场情绪受焦煤、焦炭期价下跌抑制，短期价格承压，但长期仍需关注政策导向和需求改善情况。
