行情分析
- 上游：西北地区电石价格稳定。
- 供应端：PVC开工率环比下降5.94个百分点至76.69%，但仍处于近年同期偏高水平；国庆节后下游恢复幅度较大，但开工率仍低于历年同期。新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等装置已投产或试生产，甘肃耀望、嘉兴嘉化等装置低负荷运行。
- 需求端：印度BIS政策延期至2025年12月24日，台塑11月报价下调30-40美元/吨，中国对印度PVC反倾销税上调50美元/吨，四季度中国PVC出口预期减弱。近期出口价格下降后，签单暂未明显走弱。
- 库存：上周社会库存略有减少，但仍偏高，库存压力较大。
- 宏观政策：房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房成交面积处于近年同期最低水平，改善仍需时间。氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高。反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情。
- 现货：社会库存高企，内蒙君正等装置检修即将结束，现货成交一般，期货仓单仍处高位，PVC压力较大。
期现行情
- 期货：PVC2601合约减仓震荡运行，收盘于4699元/吨，跌幅0.47%，持仓量减少14260手至1191906手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4625元/吨，基差-74元/吨，走弱16元/吨，处于中性偏低水平。
基本面跟踪
- 供应端：山东信发、鲁泰化学、内蒙君正等装置检修，开工率下降；新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等装置已投产或试生产，甘肃耀望、嘉兴嘉化等装置低负荷运行。
- 需求端：房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，1-9月全国房地产开发投资同比下降13.9%，商品房销售面积下降5.5%，新开工面积下降18.9%，竣工面积下降15.3%。30大中城市商品房成交面积处于近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售。
- 库存：截至10月16日当周，PVC社会库存环比减少0.24%至103.38万吨，比去年同期增加33.52%，库存仍偏高。
研究结论
- PVC价格震荡运行，压力较大，建议离场观望。
- 成本端走强，重大会议召开对宏观情绪有提振作用。
- 社会库存高企，内蒙君正等装置检修即将结束，现货成交一般。
- 房地产改善仍需时间，出口预期减弱。
