行情分析
- 上游：西北地区电石价格稳定。
- 供应端：PVC开工率环比增加0.32个百分点至78.83%，仍处于近年同期偏高水平；新增产能方面，40万吨/年的天津渤化已满负荷生产，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行。
- 需求端：PVC下游开工率继续小幅回落，仍偏低；印度终止PVC BIS政策及反倾销税取消，提振出口签单，但中国台湾台塑12月份报价普遍下跌30-60美元/吨。
- 库存：社会库存小幅增加，目前仍偏高。
- 宏观政策：PVC产业尚未有实际政策落地，但反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情；河南联创等企业检修即将结束。
- 市场情绪：期货仓单高位，印度政策提振有限，台塑报价下跌，焦煤期价下跌抑制市场情绪，PVC偏弱震荡。
期现行情
- 期货：PVC2601合约减仓震荡运行，收盘价4489元/吨，跌幅0.42%，持仓量减少33859手至1227649手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4445元/吨，V2601合约期货收盘价4489元/吨，基差-44元/吨，走弱13元/吨，处于中性偏低水平。
基本面跟踪
- 供应端：山东信发等装置检修结束，开工率小幅增加至78.83%；新增产能方面，万华化学50万吨/年已量产，天津渤化预计9月底稳定生产，青岛海湾接近满负荷，甘肃耀望和嘉兴嘉化低负荷运行。
- 需求端：房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，1-10月全国房地产开发投资同比下降14.7%，商品房销售面积下降6.8%，新开工面积下降19.8%，竣工面积下降16.9%；30大中城市商品房成交面积环比回升18.56%，但仍处于近年同期最低水平。
- 库存：截至11月20日当周，PVC社会库存环比增加0.41%至103.26万吨，比去年同期增加23.47%，库存仍偏高。
研究结论
- PVC市场震荡运行，供应端开工率偏高，新增产能逐步释放，需求端房地产改善仍需时间，库存压力较大，出口提振有限，市场情绪受多种因素抑制，短期内PVC偏弱震荡。
