电力设备行业研究周报：宜春清理存量矿权，锂资源“供给侧改革”启幕

——电力设备行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：宜春清理存量矿权锂资源“供给侧改革”启幕 2025年12月23日 近期，宜春市自然资源局发布“关于拟公告注销27个采矿权”的公示。 刘宁分析师SAC执业证书编号：S1660524090001 从公示的27宗采矿许可证的矿种来看，17宗矿种为陶瓷土矿，7宗为石灰岩，其他矿种包括高岭土、石英岩。 而且，此次拟注销的27宗采矿许可证的有效期均已到期，所以：短期内，碳酸锂的实际供应受此影响较为有限，此次注销公示更多是释放了监管趋严与产业升级的中长期信号，中长期锂矿资源价值中枢有望提升。 资源属性特殊：虽然许可证上登记的矿种多为“陶瓷土”，但宜春地区此类矿种常伴生有锂资源（锂云母），是国内锂电产业重要的原料来源地之一。因此，任何矿权变动都可能影响锂资源的供应预期。 存量矿权风险重估，增量项目审批趋严：持证在产矿山（尤其是"陶瓷土"名义的锂矿）将面临更严格的合规审查，部分矿权可能因手续瑕疵而中断生产。新矿山的投产进度亦可能受环保、权证变更等因素拖累延后。 成本曲线抬升：规范化开发将增加环保投入（生态修复）、技术改造成本，推高锂云母碳酸锂生产成本中枢。 优胜劣汰加速，产业格局优化：不合规项目或将被淘汰，具备合规优势的头部企业市占率有望提升。 资料来源：Wind,申港证券研究所 价格支撑强化：资源稀缺性预期增强，锂价底部中枢上移。 综合而言，宜春采矿权注销只是表象，“规模扩张”或已成为历史，中国锂资源正在迈向以“安全、绿色、可持续”为核心的高质量发展新阶段。合规化抬升成本曲线与供需紧平衡，或将共同推动锂价中枢与资源资产价值重估，而真正具备合规和成本优势的龙头与优质资源，有望在这一轮重估中脱颖而出。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-3.12%，在申万31个一级行业中，排在第30位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.0%、-0.3%、-0.9%、-2.3%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.4%、-3.9%、-2.7%、-2.6%、-3.3%、-3.0%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：华菱线缆、航天机电、东方日升、钧达股份、赛伍技术。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：恩捷股份、迈为股份、中利集团、微导纳米、爱科赛博。 投资策略： 建议关注拥有完善采矿权证、环保达标的锂矿企业，以及“资源+冶炼”全链路布局的企业，如永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业。 风险提示： 电动汽车销量不及预期、海外贸易摩擦加剧。 内容目录 1.每周一谈：宜春清理存量矿权锂资源“供给侧改革”启幕...............................................................................................32.行情回顾............................................................................................................................................................................43.锂离子电池及关键材料价格变化........................................................................................................................................54.风险提示............................................................................................................................................................................6 图表目录 图1：各行业周涨跌幅...........................................................................................................................................................4图2：重点指数周涨跌幅........................................................................................................................................................4图3：电力设备子板块周涨跌幅.............................................................................................................................................4图4：电力设备板块周涨幅前五个股......................................................................................................................................5图5：电力设备板块周跌幅前五个股......................................................................................................................................5图6：碳酸锂价格（元/吨）..................................................................................................................................................5图7：电池价格（元/Wh）......................................................................................................................................................5图8：正极材料价格（元/吨）...............................................................................................................................................5图9：隔膜价格（元/平方米）...............................................................................................................................................6图10：电解液价格（元/吨）................................................................................................................................................6 1.每周一谈：宜春清理存量矿权锂资源“供给侧改革”启幕 近期，宜春市自然资源局发布“关于拟公告注销27个采矿权”的公示： 根据《中华人民共和国矿产资源法》《矿产资源开采登记管理办法》《自然资源部关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》《关于过期勘查许可证采矿许可证数据清理工作的通知》，拟对27宗采矿许可证予以注销，现向社会公示，公示时间30个工作日，公示期满后予以公告注销，注销后生态修复等相关义务由原矿权人履行。 从公示的27宗采矿许可证的矿种来看，17宗矿种为陶瓷土矿，7宗为石灰岩，其他矿种包括高岭土、石英岩。 而且，此次拟注销的27宗采矿许可证的有效期均已到期，所以：短期内，碳酸锂的实际供应受此影响较为有限，此次注销公示更多是释放了监管趋严与产业升级的中长期信号，中长期锂矿资源价值中枢有望提升。 资源属性特殊：虽然许可证上登记的矿种多为“陶瓷土”，但宜春地区此类矿种常伴生有锂资源（锂云母），是国内锂电产业重要的原料来源地之一。因此，任何矿权变动都可能影响锂资源的供应预期。 存量矿权风险重估，增量项目审批趋严：持证在产矿山（尤其是"陶瓷土"名义的锂矿）将面临更严格的合规审查，部分矿权可能因手续瑕疵而中断生产。新矿山的投产进度亦可能受环保、权证变更等因素拖累延后。 成本曲线抬升：规范化开发将增加环保投入（生态修复）、技术改造成本，推高锂云母碳酸锂生产成本中枢。 优胜劣汰加速，产业格局优化：不合规项目或将被淘汰，具备合规优势的头部企业市占率有望提升。 价格支撑强化：资源稀缺性预期增强，锂价底部中枢上移。 综合而言，宜春采矿权注销只是表象，“规模扩张”或已成为历史，中国锂资源正在迈向以“安全、绿色、可持续”为核心的高质量发展新阶段。合规化抬升成本曲线与供需紧平衡，或将共同推动锂价中枢与资源资产价值重估，而真正具备合规和成本优势的龙头与优质资源，有望在这一轮重估中脱颖而出。 投资建议： 建议关注：拥有完善采矿权证、环保达标的锂矿企业，以及“资源+冶炼”全链路布局的企业，如永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业。 2.行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-3.12%，在申万31个一级行业中，排在第30位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.0%、-0.3%、-0.9%、-2.3%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.4%、-3.9%、-2.7%、-2.6%、-3.3%、-3.0%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：华菱线缆、航天机电、东方日升、钧达股份、赛伍技术。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：恩捷股份、迈为股份、中利集团、微导纳米、爱科赛博。 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 3.锂离子电池及关键材料价格变化 资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 4.风险提示 电动汽车销量不及预期、海外贸易摩擦加剧。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决