电力设备行业研究周报：光伏供给侧改革持续推进，行业盈利有望开启向上周期

核心观点与关键数据

近期，国家工业和信息化部办公厅下达了《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单》，对41家多晶硅生产企业进行重点监察，旨在全面摸清行业真实能耗水平。此次监察的核心内容为“单位产品综合电耗”，将驱动行业进行长期结构性变革。

影响路径与深远意义

1. 加速落后产能出清：监察数据可能作为修订或加严“多晶硅行业能耗限额标准”的依据，推动落后产能淘汰或关停，优化行业竞争结构与资源配置。
2. 推动技术工艺升级：能耗标准的提升将倒逼企业加大研发投入，进行降本增效的工艺技术升级，并推动使用绿色电力替代传统网电，降低碳排放。
3. 巩固头部企业优势：头部企业在资金、技术、规模和管理上更具优势，能更好地应对能耗提升要求，而中小型企业生存空间将被压缩，行业集中度有望提升。
4. 修复市场价格与盈利：监察推动的产能退出和新增产能审批趋严将抑制供给扩张，而全球光伏装机需求稳健增长，供需关系改善有望扭转多晶硅供过于求的局面，产品价格和企业盈利或将触底回升。

投资建议

建议关注在光伏产业链中技术领先、成本优势较强的公司，如通威股份。

风险提示

政策推进不及预期、价格传导不及预期、海外贸易摩擦加剧。