电力设备行业周报：光伏供给侧改革加速行业出清，海风或迎来抢装

主要观点： 报告日期：2024-10-26 光 伏：从风险收益比角度重视光伏板块，底部夯实预期向上。CPIA呼吁组件价格投标价不低于成本，以及市场对或出台能耗限制政策的传言，带动光伏板块β预期向上。市场对光伏基本面见底预期达成，本周交易板块盈利或拐点向上的预期。从边际变化看，重视硅料环节。 风 电：8月风电新增装机同比+42%，关注海风板块。2本周国际风能大会在北京举行，会上12家风电整机商签定自律公约。Q4关注海风招标、开工情况，塔筒、海缆环节受益。风电板块具备配置价值。 储 能：海内外头部储能公司Q3出货高增，关注PCS环节。宁德时代、特斯拉Q3储能出货量同比高增，盈利水平环比改善，大储高景气度持续兑现。欣旺达签订澳洲大储订单，国内储能公司加速出海。关注量增价稳，盈利有支撑的PCS环节。 电力设备：能源局征集智能电网领域攻关需求建议，智能电网建设有望加速。能源局发布《电力辅助服务市场基本规则（征求意见稿）》，规范电力辅助服务市场运营管理，关注储能与虚拟电厂运营环节。 执业证书号：S0010524050002 电动车：宁德时代发布超级增·混电池“骁遥”，建议继续配置高盈利底公司。宁德时代发布超级增·混电池“骁遥”，钠离子电池技术落地提升低温续航。建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。 人 形机器人：特斯拉Q3业绩超预期，布局有望进入T链的tier 1。本周人形机器人板块上涨3.14%，跑赢沪深300指数2.35pct。特斯拉三季度业绩超预期，我们认为人形机器人是AI技术最重要的应用方向之一，前景广阔，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件。 1.国网计量设备启动招标，光伏组件价格锚有支撑2024-10-212.低空经济系列报告三：低空政策大力支持，把握无人机产业链2024-10-203.【华安电新】2024Q3光伏业绩前瞻——Q3光伏主产业链价格接近止跌企稳2024-10-15 新 技术：基建与物流并行，助力低空经济发展。为进一步激发市场主体活力，以低空经济为新引擎，加快发展新质生产力，多地出台政策解决低空经济发展的重点问题，建议关注低空产业链的基建和运营服务。 氢 能：美国拨款4600万美元支持氢能研发，关注制氢、储运等环节。美国能源部资助4600万美元，推进氢能和燃料电池技术研发。亿纬氢能、清能股份等企业密集推出AEM电解水制氢系统。下半年绿氢项目启动将加快电解槽招标节奏，氢能板块投资有望迎来窗口期，建议重点关注制氢、储运等环节。 ⚫风 险 提 示 ： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点：......................................................................................................................................................4 光伏：从风险收益比角度重视光伏板块，底部夯实预期向上...................................................................................................4风电：风电整机商签定自律公约，海风板块具备配置价值.......................................................................................................7储能：海内外头部储能公司Q3出货高增，关注PCS环节......................................................................................................8电力设备：能源局征集智能电网领域攻关需求建议，智能电网建设有望加速......................................................................9人形机器人：人形机器人产业化加速，布局有望进入T链的TIER1厂商...........................................................................10新能源车：宁德时代发布超级增·混电池“骁遥”，建议继续配置高盈利底公司....................................................................11新技术：发展基建与物流并行，助力低空经济发展..................................................................................................................12氢能：美国拨款4600万美元支持氢能研发，关注制氢、储运等环节..................................................................................13 2.1新能源发电产业链价格跟踪....................................................................................................................................................152.2新能源汽车产业链需求和价格观察........................................................................................................................................16 风险提示..........................................................................................................................................................18 图表目录 图表12024年硅料环节售价（元/KG）...........................................................................................................................................15图表22024年硅片环节售价（元/片）...........................................................................................................................................15图表32024年电池片环节售价（元/W）........................................................................................................................................15图表42024年组件环节售价（元/W）............................................................................................................................................15图表52024Q3陆上风机招标（含塔筒）均价（元/KW）............................................................................................................16图表6主流车企2024年月度销量情况...........................................................................................................................................16 1本周观点： 光伏：从风险收益比角度重视光伏板块，底部夯实预期向上 1、重点公司跟踪 通威股份（+35.44%）、阿特斯（+11.84%）、福莱特（+36.59%）、中信博（-0.61%）。 2、本周波动情况分析 本周光伏板块+15%，跑赢大盘。周初CPIA呼吁组件投标价格不得低于成本价，刺激周一板块情绪，一体化组件等板块第一梯队公司跑赢板块；周三市场交易光伏供给侧改革消息，硅料环节明显跑赢板块；周五市场交易天合光能组件报价上调信息，板块整体表现普涨，硅料环节和双创标的明显跑赢板块。从此前我们近期重点跟踪标的来看： 1）通威股份周涨跌跑赢板块20个百分点。基本面来看，硅料价格已经连续止跌企稳近3个月，本周市场交易的边际变化在于供给侧改革消息，或直接利好硅料盈利回升，对盈利修复的弹性较大。估值来看，由于2024全年或为亏损，因此我们关注PB数据，从PB估值来看，根据最新收盘价，公司PB为2.420x，从周初的低于近10年内最低水平（2018年10月），修复至略高于最低点，但总体仍处于较低水平； 2）隆基绿能跑赢板块约9个百分点。基本面来看，公司直接受益于CPIA呼吁组件理性报价催化。估值来看，根据最新收盘价，公司PB为2.428x，本周基本修复至与10年内上轮周期最低值（2018年10月）持平； 3）晶澳跑赢指数接近16个百分点。基本面来看，市场对公司三季报业绩减亏信心较大，或交易季报减亏预期；此外，公司直接受益于CPIA呼吁组件理性报价催化，间接受益于供给侧改革消息。估值来看，根据最新收盘价，公司PB为1.855x，本周修复至与上轮周期最低值（2019年12月）持平； 4）阿特斯跑输指数近3个百分点。基本面来看，组件及储能业务仍维持原有判断，随直接受益于CPIA呼吁组件理性报价的催化。但从短期涨跌幅来看，截至周一开盘前，公司近60日涨跌幅为55.06%，或有短期获利盘影响。但从估值来看，根据Wind一致预期，2025年公司净利润增速41%，对应PE 12x，仍处于相较安全的估值水平； 5）福莱特跑赢板块近22个百分点。基本面来看，本周玻璃价格持平。估值来看，根据Wind一致预期，2025年公司净利润增速41%，本周一开盘前对应PE 14x，仍处于相较安全的估值水平，截至最新收盘价，对应PE 18x； 6）中信博跑输板块近14个百分点。基本面来看，边际变化较小。从估值来看，目前估值水平相对合理；从年初至今涨跌幅来看，公司处于光伏板块领先水平，或受短期获利盘影响； 7）林洋能源跑输板块约10个百分点。基本面来看，边际变化较小。公司业务与CPIA呼吁和光伏供给侧改革传闻的相关性较小。 3、行业投资观点 对于2024年四季度的行业判断： Q3的边际变化在于硅料、硅片自7月起价格基本止跌企稳，Q3季度内N型硅料小幅上涨、N型硅片完全止跌；电池片和组件在Q3盈利首次触及亏现金阶段，Q3季度内N型电池片跌幅环比收窄，N型组件跌幅环比扩大。经历了Q2的价格快速下跌，电池片和组件一梯队公司在7月也进入