聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周三，PX和PTA高位震荡；乙二醇减仓反弹。PX603收于7294元/吨，-0.11%；PTA2605收于5094元/吨，+0.24%；EG2605收于3818元/吨，+5.38%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月24日星期三 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格上涨，一单3月亚洲现货在901成交，尾盘实货2月在897/903商谈，3月在897/903商谈。今日估价901美元/吨，涨5美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，12月在01-20附近商谈，1月在05-75附近商谈。（3）乙二醇内盘上涨，买气有所好转。本周现货基差在01合约贴水15-23元/吨，商谈3634-3642元/吨。下周现货商谈在01合约贴水5-10元/吨。1月下期货基差在01合约升水39-42元/吨附近，商谈3696-3699元/吨。 【重要资讯】 （1）美国能源部长：由于特朗普总统的能源增产政策，美国现在在石油和天然气生产方面领先世界，产量创历史新高)。 （2）PX：福佳大化70万吨将在本周末重启并产能扩大至100万吨，天津石化39万吨计划12月22日附近停车，重启待定。据CCF，截止12月19日，PX负荷88.1%，环比-0.0个百分点。装置动态：浙石化900万吨明年1月预计降负10%左右；中化泉州80万吨预计2026年1月25日附近重启；福佳大化一条70万吨产线预计12月重启并产能扩大至100万吨。海外装置：韩国GS的55万吨装置12月上旬停车；日本出光一条20万吨12月8日重启，另20万吨预计12月下旬重启；沙特Satorp70万吨12月7日已重启。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：据CCF，截止12月18日，PTA负荷73.2%，环比-0.5个百分点。装置动态：英力士110万吨预计12月20日附近重启，125万吨目前降负至8成，后续可能停车；四川能投100万吨预计1月上旬重启；逸盛宁波220万吨预计12月下旬重启。前期检修装置陆续重启，开工将回升，关注低加工费下是否有计划外检修。 （4）乙二醇：中国台湾两套共72万吨装置计划下月起停车，重启待定，装置目前满负荷运行；伊朗一套50万吨装置12月下旬已重启；中海壳牌40万吨12月下旬已重启。据CCF，截止12月22日，乙二醇华东部分主港库存71.6万吨，环比+3.0万吨（宁波库区暂停发布数据，恢复时间待定）。【市场逻辑】 PX远月供需趋紧提振市场看多信心，但是需要关注成本继续下行、终端因淡季而持续降负带来的负反馈、PTA持续低加工费压力下的装置推迟重启和计划外停车的风险。PTA供需面尚好且明年供需结构趋于改善，属于偏多配品种，当前在成本走强和市场看涨情绪偏 期货研究院 浓的推动下价格走强。乙二醇负荷下降不及预期和港口持续累库导致供应压力偏高，使得价格承压。中长期来看，产能仍将进一步扩大，进口预计同比上升，将导致供需面延续宽松。 【交易策略】 原油低位回涨，在成本端对聚酯原料形成支撑。PX供需趋紧，市场看涨情绪偏浓，预期短期价格延续偏强走势，但是在加工差和估值快速上行后，需关注下游跟进不足而导致价格冲高回落的风险；PTA供需面趋于改善，当前价格跟随PX走强；乙二醇基本面偏弱，但价格处于历史低位，市场博弈加剧，预计价格底部宽幅震荡。操作上，PX&PTA建议谨慎看多，中长期逢低做多为主；乙二醇建议空单轻仓持有，中长期仍逢高做空为主。PX支撑位6600-6650，压力位7800-7850；PTA支撑位4550-4600，压力位5300-5350。乙二醇支撑位3500-3550，压力位3900-3950。期权，买看涨期权。关注：成本走势和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周四，聚酯产品跟随成本重心上移。PF602收于6484元/吨，+0.50%；PR603收于5998元/吨，+1.04%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6550（+35）元/吨，产销80%（+23），产销高低分化。华东水瓶片现货价6012（+104）元/吨，市场成交气氛尚可。12-2月订单多成交在5950-6050元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：苏北某厂12月18日新开一条200吨/天棉型短纤生产线，预计本周出产品。截至12月19日，开工率95.5%（-0.0%），开工高位运行，终端处于淡季将拖累短纤开工震荡回落。装置动态：恒逸高新25万吨装置12月上旬停车，重启待定。工厂库存7.2天（-0.9天），产销阶段性放量，库存继续窄幅回落，库存压力偏低。涤纱开机率为64.5%（-1.2%），进入淡季，开工持续窄幅回落。纯涤纱成品库存26.04天（+0.4天），需求一般，持续累库。原料库存16.9天（+1.7天），阶段性补货，原料库存上涨。 （2）瓶片：福海30万吨装置12月22日附近已经出产品。截止12月19日，开工80.5%，环比-0.3个百分点。装置动态：华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。需求方面，需求尚好。 【市场逻辑】 短纤开工高位，需求趋弱，绝对价格跟随成本波动。瓶片开工维持在八成附近，但新装置已投产，供应压力仍较大，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤供需预期转弱、瓶片供需面对行情驱动有限，聚酯产品价格跟随成本震荡偏强。操作上，建议谨慎看多。短纤支撑位6000-6050 ，压力位6600-6650；瓶片支撑位5500-5550，压力位6200-6250。期权，买看涨期权。关注：成本走势和装置动态。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。