摘要
金融衍生品研究中心的研报显示，周三股指总体上行，沪指收盘涨0.53%，期指主力合约全面走高。成交持仓方面，四个品种成交持仓均出现上升。
行业表现：31个一级行业中多数上涨，银行、食品饮料拖累300和50，电子支持四大指数。资金方面，主要指数资金中50略微流出，其他均为流入。央行公开市场操作净回笼流动性208亿元，短端资金成本上升。北京宣布放宽购房限制。
市场逻辑：经济基本面短线利空消化完毕但暂无利多，再通胀仍偏多。货币和财政政策变动不大，需求政策依然是关键。国内消息面重回真空期，关注外部变动和相关风险。外盘和汇率均有利多影响，市场风险偏好明显上升。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险有待消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏等是关键。
交易策略：股指继续上行走势，沪指突破3936点附近短线压力，继续上行概率上升。中长期主要指数震荡中枢继续上移。操作上继续持有底仓、高抛低吸压低成本。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间变动不大。跨期价差方面，06-03价差略有扩大，维持关注并等待季节性高点出现。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显下降，反映风险偏好回升，暂时维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
关键数据：
-沪指收盘涨0.53%
-央行公开市场操作净回笼流动性208亿元
-联邦基金利率期货隐含的明年降息次数降至2.1次左右
-人民币继续强势接近整数关口7
研究结论：
国内经济修复速度仍有待加速，基本面关键依然是需求，特别是内需中投资情况，而外需压力和通缩风险缓和。政策增量有限且有待明确、落地。外盘和汇率均有利多影响，市场风险偏好明显上升。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏等是关键。
