日评

2025-12-25 曹剑兰广发期货李艺华🌸

央行加息落地，短期利空出尽：IF2603股指期货和中小盘指数走强，板块结构性分化，若单日回调较深可尝试牛市价差策略。10年期国债期货相对稳定，利率上限预期不会大幅偏离12603，活跃券2%附近或为阶段国债跨年资金需求上升，期债震荡盘整顶部，TL合约底部逐渐明晰，且行且看。短期1260金融日内可适当参与2603合约正套和基差做阔策略，后续关注美国经济货币政策变化和新一年市场资产配置调整。

黄金单边多头逢低买入：AU2602主黄金单边多头以逢低买入思路为主，白银大幅上涨过程需关注未平仓合约数量和仓库存变化及监管风控措施，谨防投机多头力，策略上建议多单继续持有，年前可逢高减仓或锁仓。铂钯短期仍有回调风险，钯金在基本面偏弱情况下可能出现大幅回调。

锡、镍、铜、铝、锌、铅、锡、镍、不锈钢：锡SN2602供给侧逐步修复，锡价回落多单止盈；镍NI2602近期矿端收紧预期强化，盘面宽幅震荡整体维持偏强，主力参考123000-130000，多单减仓；铜CU2602国内现货贴水继续扩大，铜价冲高回落短线观望，主力关注93500-94000支撑；铝AL2602盘面做多情绪高涨，现货端负反馈增加，主力运行区间21800-22600，逢低布多；锌ZN2602锌矿TC止跌企稳，现货升水走弱，主力关注22750-22850支撑，跨市反套继续持有；铅Pb2602主力运行区间2450-2650，短线交易者可逢低轻仓；锡SN2602多单止盈；镍NI2602多单减仓；不锈钢SS2602盘面维持偏强震荡，强预期和弱现实博弈，主力参考12500-13200，多单减仓。

焦煤、焦炭、硅铁、锰硅：焦煤JM2605产地煤价涨跌互现，蒙煤价格跟随期货波动，盘面超跌反弹震荡看待，多单止盈，区间参考1000-1200；焦炭J260512月焦炭第三轮提降落地，港口贸易价格跟随期货波动震荡看待，多单止盈，区间参考1650-1800；硅铁SF603减产缓解供需矛盾，成本持稳底部震荡，区间参考5500-5700；锰硅SM603高库存压制价格反弹，成本端有支撑短线操作，反弹至宁夏即期成本上方试空。

PTA、乙二醇、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、PVC、纯碱、玻璃、天然橡胶：PTA2605下游负反馈凸显，PTA短期继续上行空间受限，不建议追涨，中期低多对待；乙二醇EG2605台湾乙二醇装置预期停车，进口预期下滑，使得MEG强势上涨，EG5-9逢高反套；纯苯BZ2603供需格局偏弱，价格驱动偏弱，BZ2603在5300-5600区间震荡为主；苯乙烯EB2602供需预期偏弱，苯乙烯驱动有限，短期在6300-6700区间震荡为主；LLDPEL2605市场补库和套保商入场，成交火爆，短多2605合约；PP2605基差走弱，成交好转，关注PDH利润扩大；甲醇MA2605现货基差维持，成交尚可，05合约MTO缩小；烧碱SH2603供需仍存压力累库持续，缺乏实质提振观望；PVCV2605供需矛盾突出，采购价格下行观望；纯碱SA2605产量高位过剩凸显，盘面反弹后趋弱，反弹空思路；玻璃FG2605现货承压走弱，淡季逻辑持续观望；天然橡胶RU2605宏观情绪带动，胶价上涨观望；合成橡胶BR2602商品氛围偏强，BR短期震荡偏强。

大豆、菜籽油、棕榈油、豆粕、生猪、玉米：巴西丰产预期较强，国内供需维持宽松，RM605窄幅震荡；生猪LH2603需求支撑行情，肥标走扩稳中偏强；玉米C2603上方仍存压制，关注上量节奏震荡偏弱；菜籽油P2605/N26基本面多空并存，油脂维持胶带走势；白糖SR2605空头集中离场，市场处于超跌反弹短期反弹；棉花CF2605新棉成本固化，供应前景预期缩减，区间震荡偏强；鸡蛋JD2602蛋价有稳有落，供应压力仍存，底部震荡；苹果弱需求使盘面反弹高度有限，建议多单择机离场；红枣CJ2605止跌反弹，关注消费，卖出虚值看涨期权（CJ605-C-9700）。