贵金属早报

黄金

1. 基本面：美元一度跌至近三个月低点，黄金一度涨破4500美元后回落。美国三大股指五连涨，欧洲交易清淡。美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.73个基点报4.136%。美元指数涨0.06%报97.95，离岸人民币对美元升值报7.0076。COMEX黄金期货收跌0.01%报4505.4美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1014.68，现货1008.36，基差-6.3，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单93711千克，增加1995千克。
4. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方。
5. 预期：今日圣诞节海外多数休市，关注日央行行长讲话。圣诞假期银价继续大涨，但金价在4500关口后回落，高位盈利离场。沪金溢价收敛为-5.86元/克。海外多数休市，依旧不排除异常拉升，银价或面临大幅波动，谨慎操作。
6. 利多因素：全球动荡，避险情绪仍存；影子美联储显著，降息预期仍存；通胀担忧仍存；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：美联储内部分歧巨大；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；俄乌和谈预期乐观；贸易摩擦降温。
8. 逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期，多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限。
9. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：全天圣诞节，韩股、港股、欧股、美股等休市，马来西亚BMD旗下棕榈油期货合约、洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油合约、芝商所（CME）旗下贵金属、美国原油、外汇、农产品合约交易全天暂停；时间待定日本央行行长植田和男在日本经济团体联合会发表演讲；15:00商务部召开12月第4次例行新闻发布会。

白银

1. 基本面：海外交易清淡，国内贵金属全线推动，叠加白银基金影响，沪银大幅拉升。美国三大股指五连涨，欧洲交易清淡。美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.73个基点报4.136%。美元指数涨0.06%报97.95，离岸人民币对美元升值报7.0076。COMEX白银期货收涨1.04%报71.875美元/盎司。
2. 基差：白银期货17609，现货17605，基差-4，现货升水期货。
3. 库存：沪银期货仓单881949千克，减少17714千克。
4. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：圣诞假期国内银价独立大幅走高，夜间回落。沪银溢价一度扩大至1400元/克，国内情绪异常高涨。海外圣诞假期，异常拉升仍有可能，资金支持下银价依旧偏强，白银基金高溢价风险叠加，谨慎操作。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪仍存；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，12月降息预期升温；通胀担忧仍存；关税风波仍未结束；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美联储内部分歧巨大，降息或暂停；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观；供应并未明显短缺，轧空可能性有限。
9. 逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大风险。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。