豆粕期价震荡偏空运行 生猪下游备货需求增强

发布时间：2025-12-24 09:37:48作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 12月23日，生猪期货主力合约收涨0.71%至11415.0元。 资金流向 12月23日收盘，生猪期货资金整体流出1764.43万元。 背景分析 本周全国重点屠宰企业结算均价为11.98元/公斤，环比上涨2.27%，南方气温降低促使腌腊需求稳步增加，冬至带动北方部分屠宰企业开始节前备货，企业收猪积极性较高，共同支撑了结算价格的上涨。 后市展望 北方地区降雪及气温下降拉动了终端猪肉消费，叠加冬至下游备货需求增强，屠宰企业订单增加，带动开工率上涨。冬至过后下游采购需求将有所减少，开工率可能回落，预计未来一周生猪周均价或维持震荡。 研报正文研报正文 【棕榈油】 美豆压榨持续高位，EPA要到2026年一季度才会最终确定2026年生物燃料掺混政策，再加上出口疲软，需求前景不确定。MPOB数据显示，11月马棕油出口大降，库存高企压力超预期，产地累库持续，马来26年1月棕油出口关税下调，而出口疲软和库存高企的担忧继续对价格构成压。 国内大量大豆持续到港，油厂开机率高位，油脂库存虽下滑但供应依然充裕，餐饮消费复苏乏力，终端采购意愿一般，不过油脂在前期的大幅下跌后短期或在原油走强带动下反弹，关注南美大豆产区天气及马棕油产销变化风险。 【豆粕】 美豆核心数据几乎维持不变，全球大豆期末库存1.224亿吨，仍较为宽松。美豆价格高于巴西，对华没有出口优势，再加上美生物柴油不确定性，市场对美豆需求规模存在不确定性，而对南美大豆丰产预期增强。 美豆弱势运行叠加阿根廷下调出口关税至25%，导致远期大豆进口成本下移。国内油厂开机率高位，大量进口大豆到港量，豆粕供应充裕，养殖存栏高支撑消费但养殖效益不佳采购谨慎多随用随采，预计豆粕整体震荡偏空，关注南美大豆产区天气、中美贸易进展等不确定性风险。 【生猪】 全国生猪平均交易体重为124.79公斤，较前一周小幅上涨0.15%。各地出栏均重表现不一，北方部分省份因前期猪病影响导致部分猪提前出栏，养殖户对后市行情看跌而加速出栏，近期降温与冬至消费带动消化速度加快，当地出栏均重有所下降。 南方部分地区因临近冬至消费高峰，集中出栏大体重生猪，推动出栏均重上涨。下周随着月末临近养殖端出栏进 度加快，大猪供应减少，全国生猪交易均重或转跌。需求：本周全国重点屠宰企业结算均价为11.98元/公斤，环比上涨2.27%，南方气温降低促使腌腊需求稳步增加，冬至带动北方部分屠宰企业开始节前备货，企业收猪积极性较高，共同支撑了结算价格的上涨。 国内生猪重点屠宰企业周平均开工率达到43.16%，较上周上升2.08个百分点。北方地区降雪及气温下降拉动了终端猪肉消费，叠加冬至下游备货需求增强，屠宰企业订单增加，带动开工率上涨。冬至过后下游采购需求将有所减少，开工率可能回落，预计未来一周生猪周均价或维持震荡。 关联品种关联品种豆粕棕榈油生猪所属公司：新世纪期货