棉花：美棉底部震荡 国内上涨趋势放缓

发布时间：2025-12-24 14:47:45作者：广发期货来源：广发期货 行情复盘 12月23日，棉花期货主力合约收涨0.43%至14140.0元。 资金流向 12月23日收盘，棉花期货资金整体流入6846.74万元。 现货市场 12月23日，全国3128皮棉到厂均价15285元/吨，涨70.00元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格21385元/吨，平;纺纱利润为-1428.5元/吨，跌77.00元/吨;原料棉花价格上涨，纺企纺纱即期利润减少。 后市展望 近期下游纺企逐步边际走弱，纺企开机稳中走弱，预计郑棉维持偏强区间震荡运行，但大幅上行动能有限。 研报正文研报正文 【行情分析】 洲际交易所(ICE)棉花期货上涨，因在上周价格小幅下跌后，投资者继续回补空头头寸，美元走软同样提供支撑。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，12月11日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增30.47万包，较之前一周增加99%，较前四周均值增加95%。其中，对中国大陆出口销售净增8.89万吨。短期内美棉维持震荡走势。 国内方面，供应压力逐步释放，对棉价形成温和支撑。当前新疆籽棉采摘已全面结束，新棉集中加工上市。而棉企多采取随加工随销售的策略，多数销售进度快于去年同期，部分企业已售空库存，卖压减轻。同时籽棉收购成本固化，进一步为棉价筑牢底部，预计供应端不会对价格形成压制。需求端来看，近期下游纺企逐步边际走弱，纺企开机稳中走弱，预计郑棉维持偏强区间震荡运行，但大幅上行动能有限。 【基本面消息】 USDA：截至2025年12月18日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为242.44万吨，占年美棉产量预估值的78%，同比慢9%(2025/26年度美棉产量预估值为311万吨)。美陆地棉检验量236.65吨，检验进度达78.25%，同比降9%;皮马棉检验量5.78万吨，检验进度达70.3%，同比降25%。 美棉出口：截止11月27日当周，2025/26美陆地棉周度签约3.08万吨，环比降8%，较四周平均水平降23%，同比降58%，其中越南签约1.8万吨，巴基斯坦0.33万吨;2026/27年度美陆地棉周度签约0.1万吨;2025/26美陆地棉周度装运2.77万吨，环比增长1%，较四周平均水平降5%，同比降6.3%，其中越南装运1.15万吨，中国0.26万吨。 国内方面： 截至12月23日，郑棉注册仓单4088张，较上一交易日增加13张;有效预报4001张，仓单及预报总量8089张， 折合棉花32.36万吨。 12月23日，全国3128皮棉到厂均价15285元/吨，涨70.00元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格21385元/吨，平;纺纱利润为-1428.5元/吨，跌77.00元/吨;原料棉花价格上涨，纺企纺纱即期利润减少。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 关联品种关联品种棉花所属公司：广发期货