棉花：美棉底部震荡 国内价格震荡偏强

发布时间：2025-12-11 14:46:50作者：广发期货来源：广发期货 行情复盘 12月10日，棉花期货主力合约收涨0.15%至13780.0元。 持仓量变化 12月10日收盘，棉花期货持仓量：-5219手至473348手。 现货市场 12月10日，全国3128皮棉到厂均价14911元/吨，涨19.00元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格21352元/吨，平;纺纱利润为-1050.1元/吨，跌20.90元/吨;原料棉花价格微涨，纺企纺纱即期利润减少。 后市展望 郑棉继续上行面临的套保压力较前期逐步增加，部分高成本现货仍等待套保，且短期现货基差重新走弱，棉价阶段性面临压力，不过产业下游对棉花原料刚需存韧性，纺企利润、现金流情况也尚可，棉价下方空间或暂也有限。关注14000附近价位。 研报正文研报正文 【行情分析】 交易所(ICE)棉花期货收高，受助于技术性买盘。周二美国发布的USDA供需报告显示显示美国棉花产量和期末库存预估被上调。另外，2025/26年度12月的全球棉花供需平衡表显示，与上月相比，产量、消费量和贸易量略有下降，但期末库存有所增加。全球棉花产量减少了近30万包，主要原因是非洲法郎区的种植面积和产量下降，部分被美国产量增加所抵消。 由于巴西、美国以及部分中美洲国家的纺织厂用棉量减少，全球消费量也下调了近30万包。受产量下调和部分国家最新贸易数据的影响，全球棉花贸易量减少了25万包以上。期末库存则增加了4万多包，全球库存消费比仍维持在64%。 国内方面，郑棉继续上行面临的套保压力较前期逐步增加，部分高成本现货仍等待套保，且短期现货基差重新走弱，棉价阶段性面临压力，不过产业下游对棉花原料刚需存韧性，纺企利润、现金流情况也尚可，棉价下方空间或暂也有限。关注14000附近价位。 【基本面消息】 USDA：根美国农业部的统计，截至2025年12月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为200.85万吨，占年美棉产量预估值的65.7%，同比慢11%(2025/26年度美棉产量预估值为307万吨)。美陆地棉检验量172.34万吨，检验进度达65.7%，同比降11%;皮马棉检验量4.39万吨，检验进度达53.1%，同比降29%。 美棉出口：截止10月30日当周，2025/26美陆地棉周度签约1.85万吨，环比降39%，较四周平均水平降51%，同比降57%，其中越南签约0.39万吨，墨西哥0.36万吨;2026/27年度美陆地棉周度签约0.18万吨;2025/26美陆地棉周度装运3.32万吨，环比下滑16%，较四周平均水平降7%，同比增9%，其中越南装运0.91万吨，印度0.77万吨。 国内方面： 截至12月10日，郑棉注册仓单2970张，较上一交易日增加221张;有效预报3315张，仓单及预报总量6285张，折合棉花25.14万吨。 12月10日，全国3128皮棉到厂均价14911元/吨，涨19.00元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格21352元/吨，平;纺纱利润为-1050.1元/吨，跌20.90元/吨;原料棉花价格微涨，纺企纺纱即期利润减少。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 关联品种关联品种棉花所属公司：广发期货