行情复盘
12月10日，棉花期货主力合约收涨0.15%至13780.0元，持仓量减少5219手至473348手。
现货市场
12月10日，全国3128皮棉到厂均价上涨19.00元/吨至14911元/吨，32s纯棉纱环锭纺价格持平于21352元/吨，纺纱利润减少20.90元/吨至-1050.1元/吨，原料棉花价格微涨，纺企纺纱即期利润减少。
后市展望
郑棉继续上行面临套保压力，部分高成本现货等待套保，短期现货基差走弱，棉价阶段性面临压力。但产业下游对棉花原料刚需存韧性，纺企利润和现金流尚可，棉价下方空间有限，关注14000附近价位。
行情分析
ICE棉花期货收高，受技术性买盘支持。USDA供需报告上调美国棉花产量和期末库存预估，2025/26年度全球棉花供需平衡表显示产量、消费量和贸易量略有下降，但期末库存增加。全球产量减少近30万包，主要因非洲法郎区下降，美国产量增加抵消部分影响；消费量下调近30万包，贸易量减少25万包以上，期末库存增加4万多包，库存消费比仍维持在64%。
国内郑棉面临套保压力，高成本现货等待套保，短期现货基差走弱，棉价阶段性压力较大。但下游刚需韧性，纺企利润和现金流尚可，棉价下方空间有限，关注14000附近价位。
基本面消息
USDA数据显示，截至2025年12月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量200.85万吨，占年度预估值的65.7%，同比慢11%；美陆地棉检验量172.34万吨，检验进度达65.7%，同比降11%；皮马棉检验量4.39万吨，检验进度达53.1%，同比降29%。
美棉出口：2025/26年度美陆地棉周度签约1.85万吨，环比降39%，同比降57%；装运3.32万吨，环比下滑16%，同比增9%。
国内方面，截至12月10日，郑棉注册仓单增加221张至2970张，有效预报3315张，仓单及预报总量6285张，折合棉花25.14万吨。全国3128皮棉到厂均价上涨至14911元/吨，纺纱利润减少至-1050.1元/吨。
