电子行业周报谷歌联手Meta强化TPU对PyTorch的支持，亚马逊拟百亿投资OpenAI

谷歌联手Meta强化TPU对PyTorch的支持，亚马逊拟百亿投资OpenAI —电子行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌谷歌联手Meta强化TPU对PyTorch的支持 分析师：吕卓阳S1050523060001lvzy@cfsc.com.cn 据报道，谷歌正在推进一项新计划，使其AI芯片在运行PyTorch方面表现更佳，此举旨在挑战英伟达长期以来在AI芯片领域的主导地位。为加快开发进度，谷歌正在与PyTorch的创建者和主要维护方Meta紧密合作。两家科技巨头还在讨论相关交易，让Meta获得更多TPU资源。Meta在战略上有动力参与让TPU更易运行的软件开发，以降低推理成本，并让自身AI基础设施逐步摆脱对英伟达GPU的依赖，从而增强谈判筹码。 行业相对表现 ▌亚马逊拟百亿投资OpenAI 亚马逊证实正在与人工智能公司OpenAI洽谈一项投资，初步洽商募资至少100亿美元，同时，OpenAI可能将使用亚马逊旗下亚马逊云服务AWS的自研人工智能芯片Trainium。OpenAI已在10月完成重组，目前拥有了更多自由以求得外部融资和与其他公司合作，此前该公司与微软业务深度绑定，而微软的云业务与亚马逊AWS构成直接竞争。另一方面，亚马逊则已向OpenAI的竞争对手Anthropic投资了至少80亿美元 。 但 随 着 人 工 智 能 行 业 内 的 循 环 交 易 兴 起 ， 亚 马 逊 与OpenAI之间的合作也变得“合理”起来，因为OpenAI需要更多资金来覆盖支出，亚马逊则需要一个重量级客户来肯定自己的Trainium芯片。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：存储芯片进入新一轮周期，国产AI芯片大时代已经开启》2025-09-292、《电子行业周报：高端光刻机国产化进程加速，华为全联接大会成功举办》2025-09-233、《电子行业周报：对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案 调 查 ， 英 伟 达 发 布 全 新RubinCPXGPU》2025-09-14 建议关注：天孚通信、中际旭创、腾景科技、德科立、生益电子、生益科技、沪电股份。 ▌风险提示 中美“关税战”加剧风险；中美科技竞争加剧风险；国产先进制程进度不及预期风险；AI模型大厂资本开支不及预期风险。 正文目录 1、周观点................................................................................41.1、本周AI算力观点.................................................................42、周度行情分析及展望.....................................................................52.1、周涨幅排行......................................................................52.2、板块资金流向....................................................................73、行业动态..............................................................................114、重点公司公告..........................................................................255、风险提示..............................................................................27 图表目录 图表1：重点标的.......................................................................4图表2：12月15日-12月19日申万一级行业周涨跌幅比较（%）..............................5图表3：12月15日-12月19日申万一级行业市盈率比较.....................................5图表4：12月15日-12月19日AI算力相关细分板块周涨跌幅比较（%）.......................6图表5：12月15日-12月19日AI算力相关细分板块市盈率比较..............................6图表6：12月15日-12月19日申万一级行业资金流向情况...................................7图表7：12月15日-12月19日申万三级行业资金流向情况...................................8图表8：2023-2025年中国台湾印制电路板厂商营收及同比增速(亿新台币)......................9图表9：2023-2025年台湾印制电路板原料厂商营收及增速（亿新台币）........................10图表10：2023-2025年台湾铜箔基板厂商营收及增速（亿新台币）.............................10图表11：2023-2025年台湾电子布厂商营收及增速（亿新台币）...............................10图表12：2023-2025年台湾电子铜箔厂商营收及增速（亿新台币）.............................10 1、周观点 1.1、本周AI算力观点 （1）谷歌联手Meta强化TPU对PyTorch的支持 据报道，谷歌正在推进一项新计划，使其AI芯片在运行PyTorch方面表现更佳，此举旨在挑战英伟达长期以来在AI芯片领域的主导地位。为加快开发进度，谷歌正在与PyTorch的创建者和主要维护方Meta紧密合作。两家科技巨头还在讨论相关交易，让Meta获得更多TPU资源。Meta在战略上有动力参与让TPU更易运行的软件开发，以降低推理成本，并让自身AI基础设施逐步摆脱对英伟达GPU的依赖，从而增强谈判筹码。 （2）亚马逊拟百亿投资OpenAI 亚马逊证实正在与人工智能公司OpenAI洽谈一项投资，初步洽商募资至少100亿美元，同时，OpenAI可能将使用亚马逊旗下亚马逊云服务AWS的自研人工智能芯片Trainium。OpenAI已在10月完成重组，目前拥有了更多自由以求得外部融资和与其他公司合作，此前该公司与微软业务深度绑定，而微软的云业务与亚马逊AWS构成直接竞争。另一方面，亚马逊则已向OpenAI的竞争对手Anthropic投资了至少80亿美元。但随着人工智能行业内的循环交易兴起，亚马逊与OpenAI之间的合作也变得“合理”起来，因为OpenAI需要更多资金来覆盖支出，亚马逊则需要一个重量级客户来肯定自己的Trainium芯片。 建议关注：天孚通信、中际旭创、腾景科技、德科立、生益电子、生益科技、沪电股份。 2、周度行情分析及展望 2.1、周涨幅排行 跨行业比较，12月15日-12月19日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业下跌3.28%，位列第31位；通信行业下跌0.89%，位列第27位。估值前三的行业为国防军工、计算机、电子。其中，电子、通信行业的市盈率分别为63.01、48.17。 资料来源：wind，华鑫证券研究注：按申万行业一级分类 资料来源：wind，华鑫证券研究注：按申万行业一级分类 AI算力相关细分板块比较，12月15日-12月19当周，AI算力相关细分板块整体呈下跌态势。其中，其他计算机设备板块跌幅最小，达到-0.40%；数字芯片设计板块跌幅最大，达到-4.40%。估值方面，数字芯片设计、其他电源设备、其他计算机设备板块估值水平位列前三。 资料来源：wind，华鑫证券研究注：按申万行业三级分类 资料来源：wind，华鑫证券研究注：按申万行业三级分类 2.2、板块资金流向 上周申万一级行业资金流向情况： 上周通信板块主力净流出75.85亿元，主力净流入率为-1.14%，在31个申万一级行业中排第13名；上周电子板块主力净流出262.86亿元，主力净流入率为-1.80%。资金面上周持续流出。 上周AI算力相关板块资金流向情况： 上周通信终端及配件板块主力净流出4.35亿元，主力净流入率为-0.54%，在8个子行业中排第1名；集成电路封测板块主力净流出9.74亿元，主力流入率为-4.10%，在8个子行业中排第8名。 随着5G通信、人工智能、大数据中心、汽车电动化和智能化等新兴技术的快速发展对PCB的需求在数量和质量上都提出了更高要求。例如，5G基站建设需要大量高频、高速PCB板以实现信号的高速传输；汽车智能化使得汽车电子系统日益复杂，对车用PCB的可靠性和性能要求大幅提升。 过去几十年，PCB产业经历了从欧美向日本、台湾地区，再向中国大陆的转移过程。目前，中国大陆已成为全球最大的PCB生产基地，拥有完整的产业链和成本优势。未来，随着新兴市场的崛起，产业可能进一步向具有成本和技术优势的地区转移，同时供应链也将更加多元化和区域化。 PCB行业呈现出一定的集中化趋势，头部企业在技术研发、资金实力、客户资源等方面具有明显优势，能够更好地应对市场变化和竞争挑战。头部企业通过不断扩大产能、提升技术水平和拓展市场份额，进一步巩固了其市场地位。 中低端PCB市场，由于进入门槛相对较低，竞争较为激烈，企业主要通过价格战来争夺市场份额。而在高端市场，如高多层板、高频高速板、封装基板等领域，技术壁垒较高，企业需要不断投入研发，提升产品质量和性能，以差异化竞争获取市场份额。 中国台湾拥有完善的PCB产业链，从上游的覆铜板、铜箔、玻纤布等原材料生产，到中游的PCB制造，再到下游的电子组装和应用，包括终端客户的认证等各方面都具备很强的优势和竞争力。完善的产业链配套体系使得台湾PCB产业在全球范围内都具有很强的竞争力。因此，中国台湾PCB产业链上下游公司的营收具备一定的代表性，反映行业的发展趋势和景气度。 中游PCB厂商：从长期的维度来看，2023-2025年PCB行业经历了从衰退到复苏的阶段。2023年全年大部分月份营收同比增长率为负，行业处于衰退状态。但从2024年开始，同比增长率逐渐转正，行业进入复苏阶段，并在2025年行业整体实现了较为稳定的增长。这表明PCB行业经历了一段下行时期之后，逐渐走出低谷，迎来了新的发展机遇。 从中期的维度来看，对比2024年和2025年的数据可以发现，行业从2024年初开始逐步复苏。2024年1月台湾PCB厂商营收为622.53亿新台币，同比增长7.05%。2025年，台湾PCB厂商营收规模进一步扩大，增长率也保持在较高水平。尽管行业整体呈现增长趋 势，但增长速度并不稳定。在2024年和2025年中，同比增长率都有较大幅度的波动，2025年2月增长率为26.53%，而2025年1月为-0.99%；2024年2月增长率为-9.21%，之后又逐渐回升。不稳定的增长反映出潜在的市场需求变化、季节性变化以及原材料价格波动等因素的影响。 从短期来看，下游AI算力需求旺盛带动AI-PCB需求提升。2025年各月营收当月值整体处于较高水平，除2025年2月为598.26亿新台币外，其余月份均在600亿新台币以上，且有个别月份超过800亿新台币。2025年11月，中国台湾PCB厂商营收达到774.72亿新台币，同比增长11.86%。 上游PCB基材厂商：5G、人工智能、汽车电子等新兴产业的发展对PCB上游基材提出新的要求，市场对于高频高速覆铜板和铜箔等材料的需求升