铂钯金期货日报

2025-12-23 廖宏斌瑞达期货陳寧遠

市场情绪与价格表现：贵金属市场乐观交易情绪持续提振，铂钯金主力合约价格显著上涨。铂金主力合约收盘价619.95元/克，环比上涨6.35元/克；钯金主力合约收盘价532.55元/克，环比上涨27.85元/克。广期所铂钯金2606主力合约开盘冲击涨停，钯金盘中回落。
供需与持仓：持续性的实物现货紧缺推动价格弹性放大。铂金主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手。CFTC非商业多头持仓均出现下降，铂金9966.00张，环比减少243.00张；钯金3003.00张，环比减少342.00张。
基差与外盘：铂金主力合约基差-58.34元/克，环比改善；钯金主力合约基差-97.55元/克，环比改善。伦敦铂金租赁利率继续抬升，钯金ETF持仓增加，加剧供需矛盾。
供需预测：2025年铂金供应量预计220.40吨，需求量261.60吨，供需赤字格局延续；钯金供应量预计293.00吨，需求量287.00吨，需求端预期走弱，市场转向供应过剩。
宏观环境：美元指数98.26，环比下降0.45；10年美债实际收益率1.94%，环比上升0.02；VIX波动率指数14.08，环比下降0.83。美联储降息预期增强，但经济下行风险仍存。

铂金：美联储宽松预期、供需结构性赤字及氢能经济中长期需求支撑下，中长期或继续支撑铂金价格。短期价格呈抛物线式上涨，基差修复可能加剧回调风险。运行区间：伦敦铂金现货关注上方2300美元/盎司，下方1800美元/盎司。
钯金：汽车催化剂需求集中化及新能源汽车普及导致需求预期走弱，市场逐步转向供应过剩。降息预期提供一定支撑，当前偏低价格或使其重新成为具备成本优势的选择。运行区间：伦敦钯金现货关注上方1900美元/盎司，下方1600美元/盎司。