港股市场策略周报

港股市场策略周报（2025.12.15-2025.12.21）

港股市场表现回顾

• 指数表现：本周港股三大指数（恒生综指、恒生指数、恒生科技）集体回调，先跌后涨最终收跌，其中恒生科技跌幅最大（-2.82%）。
• 行业表现：必需性消费（+1.59%）和金融业（+1.14%）领涨，其余行业多数收跌，科技、中小盘板块走弱。
• 南下资金：南向资金由净流出转为净流入，达162.74亿元。

港股市场估值水平

• 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为82.25%，接近5年均值向上一个标准差。

港股市场回购统计

• 回购热度：本周回购市场升温，回购公司数量87家，总金额56.66亿港元。
• 主要回购公司：腾讯控股（31.79亿港元）居首，小米集团-W（8.98亿港元）和快手-W（3.59亿港元）紧随其后。
• 行业分布：信息技术行业回购金额最高（46.34亿港元），公司数量最多（23家）；医疗保健（18家）和可选消费（16家）次之。

港股市场宏观环境跟踪与展望

• 基本面：
  • 经济数据呈现“工业稳、投资与消费弱”格局。
  • 重点数据：11月社融略超预期，但贷款、M1、M2增速放缓；工业增加值+4.8%，社零+1.3%，固定资产投资-12%。
  • 政策重点：科技创新和扩大内需，如个人消费贷款业务发展、数字人民币促消费等。
• 资金面：
  • 美国经济数据：11月非农就业超预期（+6.4万人），失业率升至4.6%；CPI同比+2.7%，核心CPI+2.6%，均低于预期。
  • 美联储动态：明年1月降息概率21%，3月累计降息概率47.1%。
  • 南向资金：由净流出转为净流入162.74亿元。
• 情绪面：港股连续3日回弹，短期情绪有所改善。

板块配置建议

• 看好板块：
  • 新能源、创新药、AI科技（受益政策利好）。
  • 低估值国央企红利板块（业绩稳健，政策受益）。
  • 香港本地银行、电信、公用事业红利股（降息周期受益）。