金融期货日报

一、研究观点 股指期货市场近期围绕10月以来的中枢下沿持续震荡，大小盘指数分化有限，板块间轮动频繁，市场情绪相对温和。12月政治局会议与中央经济工作会议强调“实现‘十五五’良好开局”，预计明年GDP增长目标仍为5%，政策发力方向集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”。会议提到“投资于物和投资于人”相结合，提振居民收入和消费能力，同时强调“保持必要财政赤字”，表明明年财政与货币政策组合发力，规模可能小幅提升。海外方面，美联储如期降息25bp并重启扩表，但2026年降息预期分化，美股科技股震荡；日本央行即将召开议息会议，关注加息对套息交易资金的影响。重要会议对股指影响偏向长期，短期仍以震荡为主。

二、国债市场 周一国债期货收盘，30年期主力合约跌0.28%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.02%。央行12月22日开展673亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，实现净回笼636亿元。资金面DR001上行0.05BP至1.27%，DR007下行0.67BP至1.43%。中央经济工作会议定调继续实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息工具，但强调促进经济稳定增长和物价合理回升，预计2026年政策稳中偏松，降息操作偏谨慎。短期内央行重启14天期逆回购显示维稳态度，资金面持续宽松，但经济整体保持韧性，物价回暖，债市震荡格局难改。

三、市场消息 A股收盘沪指涨0.69%收复3900点，创业板指涨超2%，成交逾1.88万亿。行业板块方面，半导体产业链走强，珂玛科技、立昂微涨停；AI医疗概念下挫，华人健康跌超9%。海南板块集体爆发，海南矿业、海南橡胶等近20股涨停；算力硬件股再度走强，亨通光电、长飞光纤涨停。

四、图表分析

1. 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约近期震荡走强，基差整体呈小幅波动趋势。
2. 国债期货：主力合约收益率上行，基差呈震荡走势，跨期价差分化明显。
3. 汇率：美元对人民币中间价及远期汇率小幅波动，欧元对人民币汇率保持相对稳定。