贵金属周报：通胀回落助推降息预期 金银牛市持续

研究员 姓名：李津文从业资格号：F0244287投资咨询号：Z0012495 上周金银价格保持高位强势，国际金价维持在每盎司4370美元附近，国际银价涨至每盎司66元，再创历史新高。 新美联储主席即将公布，鸽派当选应无悬念 美国总统特朗普上周四表示，他目前正就美联储主席一职对“三至四位”候选人进行面试，预计将很快决定提名接替鲍威尔的人选。可能在“未来数周内”将作出决定。 据媒体披露。美联储主席候选名单已缩小至四人，分别为哈塞特、沃什、沃勒，以及贝莱德的里德尔。特朗普表示，下一任美联储主席将是一个相信“大幅”降息的人。 目前美国联邦利率是3.5%至3.75%，特朗普说要降到1%，这与现在有巨大距离。在所有已知的最终候选人当中，白宫经济顾问凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什和现任美联储理事克里斯托弗·沃勒，都主张将利率降至比现在低的水平。然而，没有人明确表示，他们会推动美联储将利率降至特朗普所要求的低点，就连特朗普最近任命的美联储理事斯蒂芬·米兰也不主张将利率维持在这个水平附近。 特朗普总是喜欢极限施压，在商业谈判中如此，现在可能仍是 同一个套路。先提一个看上去很夸张的目标，然后去各方博弈，最后在退缩一些，以达到最后其内心认可的目标。如果如此推理，正常情况下，美国中性利率可能在3%，但在特朗普的极限施压下，最终可能会降到2%至2.5%左右的水平。 11月非农数据疲弱，降息预期上升 美国劳工部16日公布的11月非农数据显示，今年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来有记录的最高水平。11月美国非农业部门新增就业岗位6.4万个，10月非农就业岗位则大幅减少10.5万个。以上显示就业市场依然疲弱，明年货币放松的可能性加大。市场对美联储明年降息预期从“仅降息2次”转向“可能降息3至4次”。 美国11月通胀走低提高降息预期 美国劳工部12月18日发布的数据显示，今年11月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于9月的3%，10月数据因联邦政府“停摆”而未公布。数据显示，11月食品价格同比涨幅为2.6%，能源价格同比涨幅为4.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心消费者价格指数同比上涨2.6%。 但值得注意的是，由于美国政府停摆，许多政府工作人员暂时失去收入，可能影响了消费，也可能影响到ＣＰＩ数值，但这只是暂时现象。另外，本次报告缺少10月数据作为参照，因而通胀是否已出现趋势性走低还需观察，但毕竟11月通胀数据让各方都松 了一口气，也为接下来的美联储降息提供了底气。 目前已接近年底，对明年贵金属市场的走向仍是看好者占据上方。高盛预测明年国际金价会涨到每盎司4900美元。总体来看，贵金属的牛市基础仍在，如美联储仍在预息周期中，各国央行购金仍在进行，全世界局势动荡仍此起彼伏，金银牛市虽已进入下半场，涨幅也已很大，但仍无结束的迹象。作为投资者还是要顺势而为，同时也要保持一分理智和清醒。针对市场的变化，适时调整策略。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com