通胀回落推高降息预期，贵金属价格持续走高

通胀回落推高降息预期，贵金属价格持续走高 报告摘要 本周（7/8-7/12）行情表现：沪深300指数+1.20%，上证指数+0.72%，SW有色金属行业指数+1.01%。在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、贵金属、工业金属、小金属周涨幅分别为+4.95%/+1.66%/+1.28%/+0.41%/-0.52%。 工业金属：美国通胀超预期回落推高降息预期，短期博弈加剧价格有所回调，不改长期价格上行趋势。铜：国内房地产市场持续低迷，销售持续趋弱；空调进入淡季，家用空调排产环比下行，建筑和家电对应铜需求较为疲软；电线电缆周度开工率上行，体现电力对应铜需求较好；6月新能源汽车产量100.3万辆，同比+27.9%，新能源领域对应铜需求保持较高增长。整体而言，2024年铜矿供应偏紧局面已获广泛认知，后续需关注美联储降息预期，以及实体经济需求情况。铝：根据SMM，6月我国电解铝产量355.3万吨，同比+5.6%，环比-2.3%。整体而言，随着铝下游进入淡季，基本面较为乏力，市场气氛趋于谨慎。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业等、中国铝业、云铝股份、神火股份、中国宏桥等。 相关研究报告 <<【太平洋新能源】铜行业深度报告：供 需 两 端 映 景 气 ， 铜 价 趋 势 露 锋芒>>--2024-07-07 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001研究助理：钟欣材 贵金属：降息预期提升带动贵金属价格上涨，坚定看好金、银价格上行趋势。本周（7/8-7/12），Comex黄金价+2.22%至2649美元/盎司，国内金现货价+1.66%至561元/克；Comex白银价+2.93%至34.46美元/盎司，国内银现货价+3.69%至8130元/千克。近期美国通胀走弱推高美联储降息预期，全球地缘政治波动性助推金价趋势上行。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007研究助理：谭甘露 电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 风险提示：下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................5二、基本金属......................................................................7(一)铜.............................................................................8(二)铝............................................................................11(三)锌............................................................................13(四)铅............................................................................14(五)锡............................................................................15(六)镍............................................................................15三、贵金属.......................................................................16四、风险提示.....................................................................17 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................5图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................5图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................6图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................6图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................6图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................7图表7：美国CPI当月同比、环比.......................................................8图表8：美国核心CPI当月同比、环比...................................................8图表9：美国PPI当月同比、环比.......................................................8图表10：美国核心PPI当月同比、环比..................................................8图表11：中国CPI当月同比、环比......................................................9图表12：中国PPI当月同比、环比......................................................9图表13：LME铜（美元/吨）...........................................................9图表14：现货价：铜（元/吨）.........................................................9图表15：LME铜库存（吨）...........................................................10图表16：COMEX铜库存（吨）.........................................................10图表17：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表18：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表19：中国电线电缆周度开工率（%）................................................11图表20：家用空调:排产计划值........................................................11图表21：房地产销售面积及增速.......................................................11图表22：新能源汽车产量及增速.......................................................11图表23：LME铝（美元/吨）..........................................................12图表24：现货价：铝（元/吨）........................................................12图表25：LME铝库存（吨）...........................................................12图表26：COMEX铝库存（吨）.........................................................12图表27：SHFE铝库存（吨）..........................................................12图表28：氧化铝均价（元/吨）........................................................12图表29：LME锌（美元/吨）..........................................................13图表30：现货价：锌（元/吨）........................................................13图表31：LME锌库存（吨）...........................................................13图表32：COMEX锌库存（吨）.........................................................13图表33：SHFE锌库存（吨）..........................................................13图表34：LME铅（美元/吨）..........................................................14图表35：现货价：铅（元/吨）........................................................14图表36：LME铅库存（吨）...........................................................14图表37：COMEX铅库存（吨）.........................................................14图表38：SHFE铅库存（吨）..........................................................14图表39：LME锡（美元/吨）..........................................................15图表40：现货价：锡（元/吨）........................................................15图表41：LME锡库存（吨）...........................................................15图表42：SHFE锡库存（吨）..........................................................15图表43：LME镍（美元/吨）.............................................