推荐聚酯产业链继续看好行业反内卷聚酯产品需求有望持续增长产品盈利改善可期

核心观点与关键数据

• 价格动态：截至12月18日，PX和PTA价格分别为6784元/吨和4650元/吨，较12月17日分别上涨0.81%和1.31%，期货和现货价格近期逢低上涨。其他聚酯产品如涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯瓶片、BOPET在反内卷氛围下价格稳定，后续PX和PTA价格上涨有望推动下游产品价格上涨。
• 需求预测：聚酯产品下游需求稳步增长，预计2025年涤纶长丝、聚酯瓶片、BOPET需求将分别同比增长5.7%、12.4%、3.9%。国内需求增长叠加东南亚需求，聚酯需求有望稳步增长。
• 供给分析：聚酯产业链产能扩张基本结束，聚酯瓶片、涤纶工业丝、BOPET、PTA短期内无新增产能；PX新增200万吨产能预计2026年4季度释放，但PX每年进口需求950万吨，整体供需仍偏紧；涤纶长丝后续每年产能增速为2%-3%，产能投放接近尾声。

研究结论

聚酯产业链具有极强反内卷潜力，主要得益于以下条件：

1. 产能投放接近尾声；
2. 需求持续增长；
3. 头部企业市占率较高；
4. 民营企业以利润为导向。 因此，聚酯产业链有望率先走出板块性行情。

推荐标的

• PX：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹；
• PTA+涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、三房巷、东方盛虹；
• BOPET：双星新材、恒力石化、百宏实业、东材科技；
• 瓶片：万凯新材、三房巷、华润材料、恒逸石化、荣盛石化；
• 涤纶工业丝：海利得、尤夫股份、三维股份、百宏实业、恒力石化；
• 涤纶短纤：华西股份、新凤鸣、恒逸石化。