新房成交环比大幅回升，二手房成交温和修复

投资要点 西 南证券研究院 分析师：李艾莼执业证号：S1250525070004电话：17396222897邮箱：liac@swsc.com.cn 43城新房成交面积同比-29.1%，环比+37%；14城二手房成交面积同比-32.1%，环比+7.7%。截至12/19，12月43城新房累计成交面积同比-29.1%，环比11月+37%，全年累计同比-17.4%。其中，一线城市12月成交同比-36.9%，环比+17.2%，全年累计同比-14.7%。二线城市12月成交同比-23.8%，环比+48.6%，全年累计同比-17.2%。三四线城市12月成交同比-37.8%，环比+23.9%，全年累计同比-21.6%。截至12/19，12月14城二手房累计成交面积同比-32.1%，环比11月同期+7.7%，全年累计同比-2%。 17城商品房库存面积环比+0.1%，去化周期166.9周；100大中城市供应土地面积同比-55.1%，成交土地面积同比+53.5%。截至12/18，17个重点城市商品房库存面积18954.6万平方米，较上周（12/11）环比+0.1%，去化周期166.9周。上周（12.8-12.14），供应土地2056.8万平方米，同比-55.1%；供应均价1053元/平方米，同比-38.5%；成交土地8132.5万平方米，同比+53.5%；土地成交金额1354.1亿元，同比+55.9%。上周土地成交楼面价1665元，溢价率1.7%。 数据来源：聚源数据 政策方面，12月18日，福州住房公积金管理委员会办公室发布《关于调整部分住房公积金政策的通知（征求意见稿）》，拟将代际互助购房提取时限由一年放宽至三年，并明确购房地无房家庭商转公贷款可享首套利率，新政2026年1月1日起施行，有效期5年。 公司方面，保利发展（600048.SH）发布2025年度向特定对象发行可转换公司债券预案。公司本次向特定对象发行可转换公司债券的发行总额不超过500000.00万元（含本数），发行数量不超过5000万张。本次发行的可转债每张面值为100元，按面值发行；本次可转债的票面利率采用竞价方式确定。 相 关研究 行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）；2）商业：中国国贸（600007.SH）、新城控股（601155.SH）；3）物企：保利物业（6049.HK）、华润万象生活（1209.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）。 风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。 目录 1行情回顾.........................................................................................................................................................................................................12基础数据..........................................................................................................................................................................................................23行业及公司动态............................................................................................................................................................................................43.1行业政策动态跟踪...............................................................................................................................................................................43.2公司动态跟踪........................................................................................................................................................................................54投资建议.........................................................................................................................................................................................................65风险提示.........................................................................................................................................................................................................7 图目录 图1：近一年申万地产板块相对沪深300走势........................................................................................................................................1图2：本周涨幅显著个股................................................................................................................................................................................1图3：本周跌幅显著个股................................................................................................................................................................................1图4：43城商品房成交面积（万方，MA7）...........................................................................................................................................2图5：14城二手房成交面积（万方，MA7）...........................................................................................................................................2图6：17城库存面积及去化周期.................................................................................................................................................................3图7：一线城市库存面积及去化周期..........................................................................................................................................................3图8：二线城市库存面积及去化周期..........................................................................................................................................................3图9：三四线城市库存面积及去化周期.....................................................................................................................................................3图10：100大中城市商品房土地供应面积及供应均价.........................................................................................................................4图11：100大中城市商品房土地成交面积与成交金额.........................................................................................................................4图12：100大中城市商品房成交土地楼面价及溢价率.........................................................................................................................4图13：100大中城市商品房成交土地各线城市溢价率.........................................................................................................................4 表目录 表1：重点关注公司盈利预测与评级..........................................................................................................................................................6 1行情回顾 本周（12.15-12.19），申万房地产板块下跌0.4%，跑输沪深300指数0.1pp（沪深300下跌0.3%）；交易额940亿元，环比-35.1%。从个股涨跌幅来看，本周中天服务、华联控股、三湘印象等个股涨幅显著。财信发展、首开股份、*ST荣