品种久期跟踪：年末防御强化

全品种期限概览

主流品种久期整体延续缩短。截至12月19日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.86年、2.19年。商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.86年、3.69年、1.94年，其中一般商金债处于较低历史水平（34%），二级资本债处于较高历史水平（69.2%）。其余金融债中，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.42年、1.81年、3.85年、1.24年，保险公司债久期较上周略有拉长，证券公司债、证券次级债位于较低历史分位（15.3%、20.6%）。

票息久期拥挤度指数

票息久期拥挤度指数在2024年3月达到最高值后回落，本周较上周有所下降，目前处于2021年3月以来27.1%的水平。

品种显微镜

城投债

城投债加权平均成交期限徘徊在2.11年附近。安徽省级城投债久期拉长至5.60年，历史分位数逾90%，逼近2021年以来最高；贵州省级城投债成交久期缩短至1.10年附近。

产业债

产业债加权平均成交期限较上周有所缩短，总体处于1.73年附近。商贸零售行业成交久期拉长至1.78年，医药生物行业成交久期缩短至1.83年。房地产行业成交久期处于较低历史分位，基础化工、医药生物行业位于较高历史分位。

商业银行债

一般商金债久期缩短至1.94年，低于去年同期水平。二级资本债久期缩短至3.86年，低于去年同期水平。银行永续债久期缩短至3.69年，高于去年同期水平（62.3%）。

其余金融债

保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债，分别处于90.4%、20.6%、15.3%、68%的历史分位数。租赁公司债久期较上周有所缩短。

风险提示

模型适用性风险；模型估算误差