行业新闻
- 中国轮胎出口：2025年1-11月中国轮胎出口量达883万吨，同比增长3.7%；其中汽车轮胎7.51万吨，同比增长3.1%；出口额1266亿元人民币。
- 中国轮胎产量：2025年11月中国轮胎外胎产量为1.0183亿条，同比下降2.6%。
- 美国轮胎进口：2025年前三季度美国进口轮胎217.312亿条，同比增长6.6%；其中乘用车轮胎同比增长4%，卡车和公共汽车轮胎同比增长8%，摩托车轮胎同比增长17%。
- 泰国橡胶管理局政策：泰国橡胶管理局（RAOT）批准2.28亿泰铢预算稳定橡胶价格，通过采购杯胶块、加工成STR20标准胶并销售，目标年吸收25万吨橡胶；已开始采购超过3.3万吨杯胶块，并与多家企业签署合作备忘录。
市场趋势
- 期货价格：RU-NR和RU-BR价差收窄，NR-SGX TSR20和RU-JPX价差扩大。
- 基差与价差：进口胶核心报价上涨，交易者关注仓单换货和套利；国内天然胶核心报价上涨，期货市场震荡提振现货交易；SCRWF-泰国混合胶价差收窄，3L-泰国混合胶价差扩大。
- 替代品价格：丁二烯橡胶价格近五年低点，市场对明年1-2月恢复乐观。
供应与需求
- 供应：
- 泰国：南部长雨季降雨减少；云南橡胶基本停割。
- 中国：海南雨季结束；云南停割。
- 原材料价格：国内产区停割加速；泰国与泰国橡胶价格差收窄。
- 加工利润：泰国橡胶加工利润下降；海南SCRWF交割利润下降。
- 出口：泰国10月天然胶出口环比大增，STR和混合胶为主；对华出口同比和环比均增长，TSR增长最快；印尼10月出口同比和环比下降，混合胶环比增长；越南10月出口环比增长，对华出口反弹；科特迪瓦11月出口环比下降，对华减少。
- 进口：中国11月天然胶进口643.6万吨，同比增25.98%，其中泰国混合胶、泰国标准胶和科特迪瓦标准胶环比增长。
- 需求：
- 轮胎开工率与库存：样本轮胎企业开工率微降，企业出货放缓。
- 轮胎出口与汽车销量：10月重卡销量环比增长但增速放缓；11月乘用车销量同比和环比均增长；11月轮胎出口边际增长。
- 公路运输量：11月货运周转量环比增长，客运量下降。
- 库存：中国天然胶库存持续大幅增加，供需矛盾加剧，下游用户采购意愿低。
研究结论
- 天然胶价格受供应端（泰国、中国、印尼、越南）减产和需求端（汽车销量、轮胎出口）疲软影响，但成本端支撑强劲，市场情绪波动。
- 泰国RAOT干预措施已启动，或进一步影响市场供需平衡。
- 国内库存高企压制价格，但替代品价格低企提供底部支撑。
- 预计短期价格震荡，长期需关注全球宏观经济和供需格局变化。
