青岛港口天然橡胶库存继续增加

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15200元/吨，较前一日变动-30元/吨；NR主力合约12360元/吨，较前一日变动+30元/吨；BR主力合约10845元/吨，较前一日变动+125元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14900元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混14450元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1755美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10600元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10650元/吨，较前一日变动+70元/吨。 市场资讯 12月12日，第一商用车网发布，2025年11月份，重卡销量同比大增65%，收获同比“8连增”的同时，还创造了今年重卡市场最高月销量。 据隆众资讯了解，进入12月份全钢胎交投表现平淡，受季节性淡季影响，市场需求进一步转弱，市场货源相对充足情况下，渠道以及终端门店消化现有库存为主，进货积极性一般，市场成交价格稳中趋弱，为增加销量及回收资金，部分商家根据自身库存情况有促销行为。 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%。按条数计算，出口量达58,664万条，同比增长4%。1-10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1%。 2025年10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27%。 QinRex最新数据显示，2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%。其中，标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%。1-9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%。其中，标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-12-15，RU基差-300元/吨（+30），RU主力与混合胶价差750元/吨（+20），NR基差605.00元/吨（+8.00）；全乳胶14900元/吨（+0），混合胶14450元/吨（-50），3L现货15250元/吨（+0）。STR20#报价1835美元/吨（+5），全乳胶与3L价差-350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3450元/吨（-50）。 原料：泰国烟片58.63泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水55.50泰铢/公斤（+0.25），泰国杯胶48.36泰铢/公斤（+0.04），泰国胶水-杯胶6.64泰铢/公斤（-0.54）。 开工率：全钢胎开工率为64.55%（+0.55%），半钢胎开工率为70.14%（+1.81%）。 库存：天然橡胶社会库存为498888吨（+10159），青岛港天然橡胶库存为1123406吨（+20841），RU期货库存为56990吨（+11460），NR期货库存为59573吨（+2218）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-12-15，BR基差-245元/吨（-75），丁二烯中石化出厂价7550元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10650元/吨（+70），山东民营顺丁橡胶10350元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-1005元/吨（+0）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为70.69%（-2.84%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为5450吨（+220），顺丁橡胶企业库存为26500吨（-600）。 策略 RU及NR中性。天然橡胶近期的支撑依然在成本端，一方面泰柬冲突对于本地割胶及橡胶加工仍有一定的影响，预计本周泰国原料价格坚挺为主。另一方面，则是泰国南部仍有雨水的干扰，或支撑胶水价格。目前泰国主要是北部处于旺季，南部的降雨对于泰国总产出的影响较为有限，供应延续回升走势。国内港口库存也有望进一步增加，而下游轮胎订单一般，呈现淡季特征，供需驱动偏弱，预计国内库存回升走势将延续。 BR中性。据隆众了解，裕龙石化已经重启，目前上游只剩茂名石化在检修中，预计1月中旬重启。顺丁橡胶供应维持充裕局面。下游轮胎订单一般，呈现淡季特征，供需驱动偏弱。上游丁二烯原料价格企稳，尤其下游检修减少后，丁二烯需求支撑回升，预计价格稳定为主，对顺丁橡胶成本端支撑有所提升。 风险 主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.......................................................................................................................................